【推荐】中国黄金：有知名机构淡水泉参与的，共14家机构于2月7日调研我司-朴易稳健基金

2022年2月9日中国黄金（600916）发布公告称：国泰君安证券刘越男 苏颖、国金证券(自营)徐成、浦发银行(资管)马双、国华兴益资管孙如琼、星泰投资贾雨萌、银河基金方伟、湘财基金尤鑫、朴易资产尚志强、招商基金曾子潇、大成基金管理有限公司李俊德、歌斐资产管理有限公司田依灵、海富通基金宫衍海、淡水泉张汀、北京艾美谷投资管理有限公司郭建于2022年2月7日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司近期同店增速情况如何?

答：受春节等传统节日、冬奥会的带动作用，近期公司同店销售情况明显优于其他时间段同店销售。公司为此做出充分准备，调配货品、营销宣传、人员保障等均做出细致安排，保障了春节期间的店面销售稳定。

问：拉平一二月份的时间维度,同店增速预期会有什么样的增幅?

答：2022年春节与情人节时间间隔比去年长，因此黄金消费热期延长。同时年轻消费者对于黄金产品的消费热度高涨，公司2022年同店增速预期会高于去年同期。

问：公司年报预告非常亮眼,可否从产品结构上拆分介绍?如何看待未来黄金产品的结构变化趋势?

答：公司投资类产品销售占比相对较高，素金类产品及古法金产品销售占比也持续增高。国潮产品日益兴盛，公司各类IP产品不断升级受到消费者的青睐。产品的不断升级以及营销策略促使公司产品市场占有率不断提高。未来会根据消费群体以及消费习惯的变化而调整不同产品结构满足消费者需求。

问：产品结构的变化对于毛利率有何影响?

答：产品结构变化会使得高附加值产品销量增长，有利于毛利率的提升。

问：公司2021年的拓店情况如何?2022年拓店目标是什么?是否可以拆分到每个季度进行分析?

答：2021年公司拓店约500家，未来将披露年报有详细拓店数据说明。总体而言，过去一年拓店速度较快。2022年公司将按照既定规划继续加大拓店力度，在增加店面数量的同时提升店面质量。公司按照整体规划拓店，未对各季度做明确要求。

问：公司未来业绩驱动的要素趋向于拓店还是电商渠道的发展?

答：公司除传统拓店外积极拓展其他渠道内生动力，例如银行渠道、大客户渠道、电商渠道等。公司将均衡各渠道发展，统筹大力推进各渠道建设。

问：黄金回购业务是否有最新数据分享?

答：公司成立中金精炼（深圳）科技集团有限公司所以来，回购业务体系化发展，业务量不断增加，全国范围内黄金回购体量巨大。目前无具体数据可以披露。

问：如何通过管理或产品结构方面调整来避免黄金珠宝市场受经济影响的不确定性?

答：黄金的特殊属性使得在经济形势出现波动时仍然保持高保值率及高抗通胀能力，因此中国黄金的投资类产品在经济波动的时候会给市场带来较强的稳定性。饰品方面公司通过不断开发各类新型产品在装饰的同时传承中国文化，面对经济不稳定的时候其天然属性使得依然具有储值价值。因此公司将统筹各类产品升级发展满足市场需求。

问：如何使得公司产品偏消费品使得销量稳健增长?

答：公司不断升级产品，通过与博物馆合作开发IP产品传承中国文化，赋予其高文化价值的同时提升品牌附加值。同时公司大力加强渠道建设也有利与销量稳健增长。

问：公司即对于即将股权解禁有什么看法?

答：股权解禁属于资本市场的正常行为，有利于公司在资本市场的股权流通。

问：黄金珠宝行业各公司拓店速度较快,会不会出现店面数量过剩的局面?线上方面有什么具体措施?

答：部分区域黄金珠宝门店高度集中有利于品牌良性竞争，在头部品牌不断拓店的同时，大量小品牌不断退出市场使得市场出现空白需要填补，因此良性的竞争有利于将市场蛋糕做大而不会起反面作用。线上方面公司成立中金珠宝电子商务（长沙）有限公司整合线上资源，大力支持线上渠道建设。

问：请简要介绍公司对于加盟商的政策激励情况以及加盟商的盈利情况如何?相对于其他品牌公司对于加盟商的吸引力有何特殊之处?

答：公司对于加盟商进行品牌营销指导以及装修支持等，同时经过混合所有制改革后加盟商平台彩凤金鑫成为公司股东，股权激励使得加盟商对于公司发展信心十足，也吸引更多加盟商与中国黄金合作。加盟商店面投资回报周期短，盈利能力强。

问：请解读公司2022年业绩指引.

答：2022年公司将继续加大各渠道建设力度，开发升级新产品满足市场需求。按照整体规划保持高速发展使得公司各项经营指标、财务数据稳健增长。

问：省代资源是否越稀缺?省代模式对于公司拓店的驱动力如何?

答：公司对于愿意加盟的代理商始终秉持欢迎的态度，省代模式对于公司的店面拓展起到了积极作用，有利于公司在不同区域加速拓店。

问：如何看待培育钻石?

答：公司持续关注培育钻石。

问：公司对于黄金回购业务体量有无具体预期数据?

答：公司成立中金精炼（深圳）科技集团有限公司开设专门门店拓展黄金回购业务，黄金回购业务体量巨大。公司开展黄金回购业务形成消费闭环致力于提升服务品质，满足消费者需求。

问：公司的黄金回购业务与其他黄金珠宝品牌的黄金回购有何区别?

答：中国黄金拥有上海黄金交易所交易牌照，回购黄金加工后可直接再次经上海黄金交易所进入市场流通，回购业务更加体系化、规范化。

中国黄金主营业务：中国黄金是国内专业从事“中国黄金”品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业,是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台,是我国黄金珠宝销售领域知名的中央企业。

中国黄金2021三季报显示，公司主营收入369.2亿元，同比上升58.27%；归母净利润5.58亿元，同比上升69.54%；扣非净利润5.55亿元，同比上升85.27%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入103.19亿元，同比上升31.07%；单季度归母净利润1.56亿元，同比下降17.66%；单季度扣非净利润1.53亿元，同比下降15.97%；负债率46.48%，投资收益5227.32万元，财务费用3851.8万元，毛利率3.03%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。近3个月融资净流出176.22万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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