企业经营控成本：以中国铝业为例

传统行业与新兴行业不一样，在技术成熟的情况下，想要在市场上占有一席之地。按照“人无我有，人有我忧，人优我廉，人廉我转”，传统行业想要做到“有”“优”已经不现实了，只能在“廉”上下功夫。

刚写了一篇文章《周期反转看龙头：以中国铝业为例》，从周期角度看企业投资价值。本文准备从企业经营角度看企业投资价值，剖析传统企业怎么多措并举降低营业成本，获得与同行相比的低成本优势。为了方便，还是以中国铝业为例，也方便大家和前文对照，更有收获。

一、规模优势

规模优势，一般来说是指在产能、产量、销量等几个维度做到行业第一。理解规模优势，先要理解固定成本和可变成本，比如一个小店，固定成本是房租，水电费，人工工资，变动成本是原材料，固定成本相对变动成本的比值越大，规模效应就越明显。

出一道数学题考考大家。一个工厂固定成本投入100元，每生产1件产品的可变成本为1元，如果只能生产100件产品，每件产品应该标价多少才能不亏本？

答案很简单，是2元。用固定成本投入除以产品数量，再加上1件产品的可变成本即可。

如果题目改一下，变成1000件产品呢？

答案就会变成1.1元。这就是规模优势带来的成本优势。当然这个地方有点简单化了。实际情况比这个要复杂。

2022年11月23日，中国铝业完成通过非公开协议方式以现金收购云铝股份19%股权，本次股权收购完成后，中国铝业持有云铝股份约29.10%的股权，成为云铝股份第一大股东，云铝股份纳入公司合并财务报表范围。至此，中国铝业超越宏桥成为国内最大的电解铝生产企业，规模优势进一步凸显。

规模经济的优越性在于：一是能够实现产品规格的统一和标准化。二是通过大量购入原材料，而使单位购入成本下降。三是有利于管理人员和工程技术人员的专业化和精简。以上种种优越性，都会转变为成本优势凸显出来。

二、纵向一体化

中国铝业完整覆盖上中下游铝产业链。

在资源端，中国铝业拥有并经营15座铝土矿山，其中，国内14座，几内亚1座，截至2022年底，矿山合计拥有铝土矿资源量22.90亿吨，全年铝土矿产量2812.83万吨，自给率达62%左右；

在产品端，中国铝业拥有氧化铝产能2226万吨/年，电解铝产能800万吨/年，氧化铝自给率可达100%；同时，中国铝业向下游高端产业延伸发展，做专高纯铝、铝合金、精细氧化铝三个核心子产业，一体化优势突出。

之所以纵向一体化可以降低企业成本，是因为各环节的利润都被企业吃掉了。

而且，像中国铝业这样子的企业，对铝土矿等原材料资源严重依赖。铝土矿是稀缺的，一旦上游铝土矿不能够及时给中国铝业提供所需要的原材料，中国铝业的生产就可能会中断，就不能保证生产连续进行了。

所以，中国铝业通过纵向一体化当中的后向一体化，控制了上游的铝土矿，就意味着可以保证原材料连续供应，保证企业的生产连续进行。

这既保证企业安全，也保证了成本优势。

三、区位优势

区位优势，对于中国铝业而言，主要降低的是两项成本，一项是运输成本，一项是能源成本。

（一）运输成本

铝土矿和氧化铝工厂基本上在同一省份，可以有效保证原材料的运输成本较低。直接在铝土矿边上建一座氧化铝工厂，能够有效降低氧化铝的生产成本。

（二）能源成本

电解铝的主要成本是电力。从上图，我们可以发现，云南依托水电资源丰富的特点，电价是全国的洼地。中国铝业兼并云铝股份的考虑也正是基于此。

中国铝业原电解铝产能主要分布在内蒙古、甘肃、山西等北方地区，电力以煤电为主，受能源短缺煤价上涨影响，煤电成本近年来明显上升。而云铝股份依托云南省丰富的绿色电力优势，在享有低电价的同时，低碳排放量也将提升产品竞争力，在国际愈发重视碳减排的背景下，云铝股份的加入有利于强化中国铝业与海外企业的合作。

从企业经营的角度看，中国铝业的经营策略为追求规模优势、区位优势、纵向一体化实现全行业内的生产成本最低的价格优势。

在周期行业里，有一句话叫“剩者为王”，低成本优势可以帮助企业熬过周期底部，实现在周期顶部的收获。

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