兴证策略张忆东核心资产牛市进入新阶段.

兴证策略张忆东：“核心资产牛市”进入“新”阶段

3.3、中国资本市场羁系导向更侧重引导“有韧性、可连续”的“长牛”。

2.2、中国以科技为特征的新型朱格拉周期已确认。随着外部情况趋于长期严峻，中国供给侧革新的工作重点逐渐从“去产能去库存去杠杆”转向“补短板”，“补短板”聚焦于科技立异，跳动外汇，“新基建”类比美国90年代信息高速公路。

二、展望根基面新变化：新一轮库存周期和新型朱格拉周期将是中长期逻辑

3.1、A股市场机制立异――聚焦注册制和科创板，服务实体经济和科技立异。

1.2、我们2019年4月公布陈诉《核心资产牛市的大年夜趋向及小波段》系统阐述了“核心资产”将步入“长牛”，1)逻辑涉及根基面、制度面、资金面根本及全球情况，2)长期的赢家之道是咬定核心资产不放松。如今转头看，“核心资产牛市”在2019年已准期启动，2020年上半年是核心资产牛市初期的蹒跚。

四、展望资金面的新变化：外洋流动性泛滥，中国“融资本钱”趋向性降落

3.2、港股尽力改变发行制度和指数编制法则，顺应中国经济新趋向。港股市场尽力吸引中概股、“独角兽”上市，港股市值结构已由科技行业主导。

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