兴业证券王德伦A股短期可有所作为布局三季度末的反击正当时.

兴业证券王德伦：A股短期可有所作为 布局三季度末的反击正当时

兴业证券王德伦：A股短期可有所作为 布局三季度末的反击正当时　　过去两周，A股市场先扬后抑，未能远离2653点的阶段低位。兴业证券首席策略分析师王德伦在接受中国证券报记者采访时表示，市场尚不具备反转的条件，但已处于估值底部，站在当前时间点，布局三季度末的反击正当时。经历了数月深跌以后，市场正在逐步进入短期可有所作为的区间。

过去两周，A股市场先扬后抑，未能远离2653点的阶段低位。兴业证券首席策略分析师王德伦在接受中国证券报记者采访时表示，市场尚不具备反转的条件，但已处于估值底部，站在当前时间点，布局三季度末的反击正当时。经历了数月深跌以后，市场正在逐步进入短期可有所作为的区间。

中国证券报：近期A股市场屡屡受挫，哪些因素制约着行情反弹？

王德伦：2018年以来A股市场跌宕起伏，从金融环境收紧带来的内忧到美联储加息缩表对新兴市场汇率冲击等因素制约了A股反弹行情。具体来看，内部，金融去杠杆下，信用风险频频暴露、股权质押压力上升、个股频现闪崩；外部，美联储加息落地，强美元推动全球股市、汇市波动加剧。内忧、外患持续压制A股投资者风险偏好，制约A股反弹。

中国证券报：长期资金正不断流入，对A股市场将会带来何种影响？

王德伦：在不断扩大对外开放和内部政策放松的双向推进下，A股资金面未来将出现两个结构变化：一是外资逐渐扩大对A股的投资力度；二是内部机构投资者如养老基金入市等为A股市场带来长线资金。在全球范围内A股估值低优势吸引外资持续流入，以及随着居民人均收入水平提高，养老相关的主动财富管理需求大幅提高，但是考虑到这些资金流入相对缓慢，短期存量资金博弈下对行情支撑没有显著的促进作用。长期来看这些资金流入股市会使得A股投资风格更加价值化。

中国证券报：如何看待中短期A股市场走势？

王德伦：短期来看，由于外部因素影响，新兴市场的汇率冲击尚未结束，内部去杠杆条件下信用风险持续暴露，市场对经济增长仍存在较为悲观的预期，且A股盈利底部未到，市场尚未具备反转的条件。但是从较长期维度来看，随着外部因素的负面影响逐渐减缓，内部改革力度加大缓冲经济下行风险，以及A股盈利底部显现等三个条件具备之后，A股市场将会展开反转。

长期维度来看，当前市场处于估值底部，一方面是由于中国低估值的核心资产具备性价比，吸引外资踊跃配置，另一方面是由于居民大类资产配置在资管新规的要求下，无风险收益率下行可能促进居民增配股票等风险资产。

中国证券报：在当前时点上，有何投资建议？

王德伦：站在当前时间点，布局三季度末的反击下半场正当时。主要因为随着政策底部、估值底部逐步清晰，投资者应该趁着风险偏好阶段性否极泰来，及时布局反击下半场。后续可能有外部因素等问题的冲击，但目前仓位和股价已基本反映此预期，有冲击更是布局的绝佳机会。外部的风险仍然存在，全部A股的盈利底部也未到来，但经历了数月深跌以后，市场正在逐步进入短期可有所作为的区间。

投资策略上，中长期大创新是主线。创新成长股的周期可以看2-3年，重视基本面优质的核心资产。短期看好大创新板块的科技基建，以计算机、通信、军工、半导体产业链等核心关键技术能力建设的短板方向。

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