兴业全球基金杜昌勇转债市场已基本具投资价值.

兴业全球基金杜昌勇：转债市场已基本具投资价值

兴业全球基金杜昌勇：转债市场已基本具投资价值 更新时间：2010-7-22 0:08:52 　　前不久，中国银行400亿转债的上市，让冷清许久的转债市场重现曙光。与此同时，目前市场中唯一一只主要投资于可转债的兴业转债基金，也在此时点取消了“限购令”。对此，兴业全球基金副总经理杜昌勇指出，中行转债的上市使得转债市场得到了较大扩容，还有即将发行的工行、铜陵有色等17只转债，转债基金已有足够的投资标的，因此公司放开了转债基金的申购。从未来1-2年的时间看，经历半年多的调整，转债市场中高溢价率的高价转债风险已调整较充分。一些品种正股处于相对低位，溢价率也合理，转债市场已基本具投资价值。　　兴业可转债基金经理杨云也表示，在目前转债市场风险较小，且新转债上市后定位较为合理的背景下，兴业转债基金在放开申购后将采取逐步增仓的策略，而不会在一个时点就完成建仓。对于投资者而言，在目前转债基金出现投资良机的情况下，也可以选择分批介入。　　值得注意的是，杨云所掌管的兴业转债基金长期业绩受到认可。根据Wind资讯统计，截至7月14日，该基金过去三年的复权单位净值增长率达到32.43%，在所有开放式基金中排名第8。不过，这只名副其实的“明星”基金，也因为转债市场投资标的的严重不足以及为了保护持有人利益，长时间采取停止申购或者限制大额申购的措施。而随着转债市场的扩容，兴业转债基金此番放开申购，也可谓是厚积薄发。　　事实上，在现阶段的市场环境下，很多欲投资转债基金的投资者，因为加息预期与市场存在二次探底的可能性而变得犹豫不决。杨云由此指出，可转债是一个衍生工具，而且它与股票的相关性远远大于它与债券的相关性，甚至可以认为它与固定收益债券不相关。因此加息、降息对股市产生的影响就是对转债的影响。在目前时点，后续加息的预期正在减弱，即便今年加息也可能只是一次，甚至不加息。一旦实施加息，股市在短期内或将出现低开高走。此外，如果大家都看到了经济二次探底的风险，那就意味着申购时机的到来。就像09年，在所有人都在谈论金融危机的过程中，市场度过了一轮牛市。　　最后，杜昌勇则强调，中国的经济依然会增长，只是增长的速度要放缓。尽管市场近期很难再现2006-2007年那样的大牛行情，但经历充分调整后的市场，应该会有一定幅度的反弹。并且，在经济转型的过程中，也一定会出现带来较好回报的行业与公司。

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