传媒行业估值分化出难题前瞻思维选标的

传媒行业：估值分化出难题前瞻思维选标的

传媒行业：估值分化出难题前瞻思维选标的 更新时间：2010-12-22 9:12:11 　　有线网络：明年价值判断主要来自于网络整合预期。各省有线网络最终完成“一省一网”整合是大势所趋，同时三网融合进程加快也将推动各省网络整合加速；在此背景下已上市的有线网络运营商均存在不同程度的网络整合预期。确定性的网络整合将明显提升已上市有线运营商的投资价值，主要原因是一级市场和二级市场在对每用户的估值上存在明显的价差，从而带来已上市有线运营商的价值重估和提升。　　公共传播：迎来黄金发展阶段。我们认为国家经济转型、消费升级是促使包括广告、公关、营销在内的传播行业进入黄金发展阶段的有利背景；同时我们也认为有利于业内处于领先地位的公司进一步做大做强，而已成功实现上市公司的如省广股份、蓝色光标凭借其资金优势和品牌优势将具有先发优势。　　娱乐内容型行业：真正的商业潜力并未得到充分释放。我们看好包括影视、动漫、游戏在内的娱乐内容型行业的长期发展前景，但行业真正的商业潜力并未得到充分的释放，主要原因是目前整体行业仍处初级发展阶段，加上周边相关商业环境并未成熟。我们认为对此类公司长期投资价值的判断，既要重新审视优质影视内容在未来正版化、品牌化、多渠道发行中将实现自身内容和衍生产品开发价值最大化，更要前瞻性的去预判业内领先的公司未来是否有潜质成长为综合型传媒集团。同时在本部分我们构建了对娱乐内容型公司分析框架并指出了未来成长路线图，从目标消费人群、内容环节、渠道环节、衍生品和授权四个角度对公司进行分析。　　投资策略：我们继续看好公共传播、娱乐内容和有线网络三大行业；投资标的选择上，主要推荐“博瑞传播、省广股份、天威视讯、歌华有线、武汉塑料”的稳健组合，注重成长性的投资者可构建“奥飞动漫、华谊兄弟、蓝色光标”的积极组合。

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