券商投行线上开工监管提高IPO企业包容度

理财技巧阅读 97 2023-11-02 21:08:11

新冠肺炎疫情防控期间，对以线下面对面接洽为主的券商投行带来了不少的影响，为减少发行人、中介机构及其他相关主体的人员流动聚集，有效阻断疫情，监管层规定IPO和并购重组等审核过程中的尽职调查、现场检查等工作要以非现场方式为主，各家券商也制定了疫情期间的应急预案。

接受证券时报记者采访的多家投行人士表示，目前尽可能地通过电话、电子邮件等方式，和监管层、发行人做好反馈意见的交流沟通，为疫情稳定后高效完成相关企业后续的审核工作做好准备，随着疫情的稳定，现场工作会立马开展，各家券商都在降低不能及时到现场对工作进程的影响，预计疫情结束后，投行业务也将快速恢复并反弹。

现场业务基本暂停

线下工作线上完成

记者了解到，券商投行部门大多在2月3日复工。从目前的情况来看，市场此前担忧的券商经纪、资管和自营业务暂时受到的影响并不明显，而投行业务短期受影响较为明显。

一位券商的投行人士表示，因为不能出去谈项目，原有的项目进度受到了影响，预计整个一季度券商的投行业务有比较大的下滑，一方面，尽职调查、客户访谈、现场查阅数据底稿等工作，目前必须现场作业，不能用远程代替；另一方面，正常的审核流程要求提交政府部门开具的合规证明等，这些材料的获取暂时遇到困难。

目前来看，投行多通过网络办公、电话、电子邮件等非现场方式，与监管层和相关中介机构开展反馈意见交流沟通，投行继续为客户提供持续督导、受托管理等服务，通过远程的方式继续为客户提供业务咨询服务。同时，做好新项目的申报，采取远程替代尽调，现场尽调后补。

也有部分券商制定了弹性的工作机制。国泰君安表示，公司投行部门按照证监会要求2月3日开始复工，考虑到员工安全健康，公司一直是现场+在线两种形式结合办公，其中投行委核心岗位和关键岗位现场办公。国海证券表示，公司一直坚持弹性处理的原则，要求投行业务人员根据各个城市的情况各自处理，经评估下来有必要的就回现场，需要隔离的，则继续隔离，比如某一部门不用来现场的，也可以在家做材料，但原则上部门负责人及分管领导，都要到现场复工。

证监会发行部专门下发通知，明确暂缓计算发行人反馈意见回复、告知函回复、财务报表有效期届满后终止审查等与发行相关的时限计算，并暂缓已核发的再融资批文有效期，接受企业远程报送材料，以减少疫情防控期间发行人、中介机构及其他相关主体为进行或配合核查、审计等事项产生的人员流动，有效阻断疫情传播。

记者也从接近监管层的相关人士处了解到，疫情防控期间，发审委委员也在对具备召开发审会条件的企业相关申报资料进行审核，为疫情稳定后高效完成相关企业发审会等后续的审核工作做好准备。证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求，坚持新股常态化发行，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把资本市场入口关，把握好新股发行的节奏和力度，切实防控各类风险，吸引更多优质企业上市。

上述投行人士表示，从目前来看，预计今年一季度IPO与再融资节奏放缓的概率较大，券商股权承销业务承压，二季度到三季度不排除出现快速上升，全年影响不明显。2003年非典时期的数据显示，当年上半年券商股权承销与债权承销金额在疫情得到完全控制后显著回暖。

监管审核方式

便利投行业务

华菁证券一位投行人士表示，疫情对发行人的业绩、经营状况有较大影响，尤其是对第三产业的影响较大。目前投行的项目中，包括生产、销售等环节均或多或少受到疫情影响，可能出现发行上市当年业绩下滑50%或亏损的情形，并触发保荐业务管理办法中的处罚情形。而对即将发行、准备上会的项目，如果业绩出现较大幅度下滑，可能不满足发行条件。

这成为了不少IPO排队企业的担忧，记者了解到，监管层针对疫情对企业的影响积极研究审核方式，如因疫情原因出现暂时性业绩大幅波动的，原则上通过加强向投资者充分信息披露相关信息、揭示风险，体现注册制理念和资本市场的包容性。同时，将根据疫情防控情况，适时以合规的方式召开发审会，确保发行审核工作连续性。在做好疫情防控的同时，科学合理坚持新股发行常态化，做到正常核发IPO批文、正常推进审核进度。

“监管的支持对于缓解疫情对投行现场类业务的不利影响起到了积极作用。”华菁证券投行人士指出，近期证监会在股票发行相关领域不断出台抗击疫情的支持措施，开通融资审批报备等“绿色通道”，对防疫抗疫保供的重点企业，以及募集资金主要用于疫情防控的首发、再融资、债券发行和并购重组，优先安排审核和注册报备，尽量支持疫区企业。

另外，深圳证监局还明确要启用上市辅导新系统的通知，通知表示，已于2020年1月启用该系统，请辖区内开展业务的证券公司尽快熟悉系统功能。今后，深圳证监局将通过该系统接收辅导备案申请、中期辅导报告、辅导验收申请等申报材料，并发布相关工作通知。

监管层也明确从今年起，各证券公司承揽的投行类项目应使用底稿电子化管理系统进行底稿管理，不具有底稿电子化管理系统的不得承揽投行类项目。对落实效果好的证券公司，将在券商分类评价中给予加分。

目前已有不少券商实现了功能上线，华泰联合证券的底稿系统已在进行第三期的开发；中信建投则在2018年6月开始建设底稿电子化系统，于2019年1月上线，并在重组类项目和科创板首发项目中试行；平安证券也打造了覆盖股、债、ABS业务的承做、审核等业务流程的智能化作业平台。