券商中期策略密集发布申万宏源开始期待牛市

券商中期策略密集发布申万宏源“开始期待牛市”

6月2日，申万宏源、兴业证券、华西证券等同日召开2020年中期策略会。其中，申万宏源对A股下半年的展望最为乐观，其首席策略分析师傅静涛表示，下半年逐步转向战略乐观，至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。

傅静涛的主要判断依据有三：首先，下半年A股基本面趋势向上有望得到确认，新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵；其二，新经济基本面触底回升，叠加创业板改革并试点注册制等持续推进，科技成长股有望重拾进攻属性；其三，居民储蓄率上升，配置需求亟待释放。

兴业证券中期策略会的主题为“赢在未来”，看好A股市场长期的、全面性的机会，但对短期市场的态度偏谨慎。

兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东表示，A股市场和港股市场短期或遇崎岖，但长期看，核心资产将引领历史性机遇，要积极地去遴选最优秀的核心资产。

兴业证券首席策略分析师王德伦认为，下半年市场将在震荡中蛰伏，短期投资可把握结构性机会，而长期的全面性机会则正在孕育之中。王德伦表示：“下半年市场呈震荡格局，经济基本面处于内需向上，外需向下的交错期，流动性宽裕，风险偏好反复冲击，建议把握结构性机会。”

华西证券策略分析师万科麟主要看好人民币资产，疫情加快了全球走向负利率的速度，因此，人民币资产作为全球新核心资产的地位将更加不可动摇。

就A股下半年的投资策略，傅静涛给出了“去日可追，来日可期”的结构选择思路：需求回补预期和基本面触底的方向，即“去日可追”的方向，包括建筑装饰、电气设备、机械设备、计算机、商业贸易等；而竞争格局优化、龙头溢价是“来日可期”的方向，包括医药生物、食品饮料、建筑材料、机械设备和休闲服务。

傅静涛表示，“去日可追”可作为战术机动，继续看好新老基建行情的延续性；“来日可期”可作为底仓配置，买龙头依然是正确的选择。

张忆东认为，未来几个月，平衡市、结构性行情的格局仍将延续。张忆东建议投资者要对不确定性心怀敬畏，短期应积极防御。长期而言，建议“守正出奇”：“出奇”指淘金科技和消费服务等新兴领域的成长型核心资产；“守正”则是继续看好黄金的配置价值，布局传统价值型核心资产。

行业配置方面，王德伦建议，长期看，科技成长进入向上通道的长周期，“大创新”板块是趋势性投资机会。崛起的高端制造值得关注，尤其是切入全球产业链后的高端制造，如医疗器械、新能源车、新材料等。此外，看好家电家居产业链，首推家电、家居、消费建材等行业链条，以及受益于全球流动性宽松、货币体系重建“估值锚”的黄金。

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