券业整体繁荣马太效应加剧

券业整体繁荣马太效应加剧

近年来，头部券商凭借人才、资本等方面的优势加速转型，不断与中小型券商拉开差距。近日，证监会发文鼓励证券公司并购重组，优势券商有望借此加速发展，行业洗牌可能进一步加速。中小券商如何在这近乎残酷的竞争中逆袭，成了市场热议的话题。

上半年，我国券商行业迎来多重红利，多家机构业绩高速增长，行业整体呈现繁荣景象。行业整体稳健增长的同时，券商行业竞争加剧，中小券商的生存空间进一步被压缩，券商行业的“马太效应”也愈发凸显。

近日，中国证券业协会对证券公司上半年经营数据进行了统计，未经审计财务报表显示，134家证券公司2020年上半年度实现营业收入2134.04亿元，同比增长19.26%；实现净利润831.47亿元，同比增长24.73%。

头部券商业绩增速尤为亮眼，中金公司和中信建投证券上半年均实现净利润翻倍。虽然中小券商中也不乏第一创业、华鑫证券等高增速机构，但部分中小型券商表现堪忧，其中，江海证券净利润同比下滑97.11%，国盛金控亏损1.05亿元至1.44亿元。

在投行业务领域，“二八分化”的现象最为突出。上半年券商保荐承销收入同比增幅为49.37%，为行业贡献了最大的业务增量。不过，投行业务的红利多数被头部券商享受，部分中小型券商却未能从中分一杯羹。

上半年，中信证券及中信建投证券两家券商的投行业务营收突破千亿大关，两家券商的市场占有率高达37%，排名第三和第四的华泰联合证券和中金公司的营收分别为601亿和461亿，前四名的“三中一华”市场占有率总共达到了53.18%。而去年同期，前四名的市占率为47.15%，可见券商投行业务的马太效应在今年上半年进一步凸显。

北京一家中型券商投行人士对记者表示，“投行业务近期的价格战其实挺严重，大型机构实力雄厚，为了拓展优质客户，不在乎某个具体项目少赚点，这进一步压缩了中小型券商的生存空间。”

经纪业务方面，各家券商的竞争也愈发激烈，中小型券商也面临着更多挑战。近期，华南某大型公募基金收缩分仓准入清单的消息也引起了市场关注。业内人士认为，小型券商如果进不了名单，公募基金佣金分仓收入肯定会大受影响。华东一家大型券商内部人士对记者表示，“对于基金公司来说，缩小名单也是提升效率的一种方式。”

头部券商优势不断扩大的同时，人才流动也有加速的趋势。

上述北京中型券商投行人士对记者表示，“现在中小券商的差距越来越大了，再加上鼓励并购重组，肯定有更多人在看机会。虽然并购重组具体案例出炉肯定还要很长的时间，但更多的中小券商员工肯定会有更多的危机感。如果被并购，随之而来的人员调整大概率会很难受，倒不如自己早点出去找机会。”

他说，“在新规下，投行的责任也越来越重了，为了降低风险肯定会想跳槽去更好的平台。投行人未必会迷信大型机构，但实力强大机构的吸引力肯定越来越强了。”

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