中邮基金国晓雯继续深挖科技成长细分机遇

理财品种阅读 144 2024-09-05 10:54:29

中邮基金国晓雯：继续深挖科技成长细分机遇

近日，中邮基金发行了中邮科技创新精选混合型证券投资基金。该基金最终采用“末日比例确认”的原则予以部分确认，最终有效认购申请确认比例为 17.88%。日前，中邮科技创新精选混合拟任基金经理国晓雯在接受中国证券报专访时表示，本轮科技股面临创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，当大产业趋势向上时候，上市公司业绩也会呈现出加速上升的态势，估值空间也会大幅提升。对于具体看好的板块，看好半导体、消费电子、网络信息安全、医疗信息化、5G、新能源车、光伏、医药等细分领域。

三大周期共振

对于当前A股市场，国晓雯表示，短期市场流动性极为充裕，同时市场即将进入业绩披露期。“实际上，这也有利于科技成长类公司的投资，短期内市场风格不会发生变化，关注真正业绩能超预期，及未来业绩可持续性强的科技股作为建仓储备品种。” 她进一步表示，本轮科技股面临创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，当大产业趋势向上时候，上市公司业绩也会呈现出加速上升的态势，估值空间也会大幅提升。

“从基本面看，科技股的浪潮初现端倪，景气度可持续2年-3年。”国晓雯表示，整个科技股基本面出现拐点是从2019年中开始，很多大企业开始扶持国内供应链，因此较多公司的命运出现了重大的变化；2020年5G手机中国售价有望下降到2000元-3000元，预期2020年手机销量有望超预期。以上两大产业趋势是本轮科技股上涨的基础。谈及板块方面，国晓雯看好半导体、消费电子、网络信息安全、医疗信息化、5G、新能源车、光伏、医药等细分领域。

对于近期出台的再融资新规，国晓雯认为也利于科技成长公司发展。她表示，从结论上看，再融资和并购重组的放松是成长风格的核心驱动力之一。具体来看，2014年至2015年的并购放松期中，成长风格大幅跑赢蓝筹风格；2016年至2018年的并购收紧期中，蓝筹风格显著领先成长风格；自2019年并购重组和再融资逐步放松以来，成长风格再次大幅跑赢。原因在于，以科技创新为代表的成长股更能受益于并购重组的放松，继而在股价表现上超额收益显著。而本次再融资新规落地之后，将带来定增规模及投行业务收入的扩张。

此外，在谈到中邮科技创新精选基金的建仓策略时，国晓雯指出，在封闭期时将股票仓位控制在0%-50%，以获取绝对收益为第一要务，而开放期的仓位决策将参考组合已有收益的安全垫，在收益安全垫不高的情况下严控仓位，开放后的建仓速度则取决于市场和个股的估值水平，结合个股估值以及行业景气度来建仓。她还强调，尤其要通过精选行业降低个股的持股集中度，以相对分散的持仓避免个股价格波动带来的短期回撤。

追求绝对收益理念

近两年，由国晓雯管理的中邮新思路混合、中邮信息产业混合表现均在同类产品中排名靠前。金牛理财网数据显示，截至2月26日，中邮新思路混合在其管理期间收益率达125.19%，而期间同类产品平均业绩仅31.23%，远超93.96个百分点；中邮信息产业混合亦大幅跑赢同期同类产品平均业绩近60个百分点。

国晓雯对记者表示，在管理产品过程中以追求绝对收益为第一目标，管理风格偏自上而下。具体来看，首先通过经济增速、流动性变化以及市场投资者风险偏好的热度等宏观因素评估市场机会，从而决定投资仓位；其次结合当前市场信息、研究员推荐等，进行行业比较，并考虑市场当前热度最高的板块、板块的持续时间以及投资阻力等，综合判断投资的产业、板块；最后当投资仓位和投资产业基本确定时，个股配置采用龙头股策略。

取得这样的业绩除了其严谨和成熟的投资纪律外，也离不开中邮基金投研团队的支持。据中邮基金相关人士介绍，2018年以来中邮基金投研体系进行了一次“大改革”，追求绝对收益理念，并以此打造淡化基金相对排名的考核激励制度，并突出投资决策委员会的战略决策机制，加速研究、投研一体化进程，强化风险控制体系。具体来看，一方面，加强研究员的作用，从研究员层面把控个股整体风险，并对其实行长短期相结合和量化的考核指标；另一方面，拉长考核周期，不再以相对收益排名为首要因素，同时对基金经理则采取区别设定不同规模、不同类型基金产品的考评标准。

“还有非常明显的一点是现在基金经理持股5%以上必须经投委会通过，由此可见公司对整体的仓位布局把控均非常严格。”她进一步表示，为实现绝对收益理念，同时还提升了投资决策中风险控制的比重，加强事前、事中和事后监管。“从此前激进的风格转而追求投资的持续性，从完善的制度体系角度来作出正确的投资决策，为投资者实现可持续回报，这也是近两年中邮基金最大的变化。”