中邮创业基金阶段性看好资源产品

中邮创业基金：阶段性看好资源产品

中邮创业基金：阶段性看好资源产品 更新时间：2011-1-18 8:31:25 　　2010年，是股市最为复杂的一年。对于2011年的市场，由于担忧国内紧缩趋势还未结束，我认为2011年市场将是弱势震荡，可能只会出现“年报行情”。　　但是并不是说今年就没有投资机会，毕竟美国经济复苏情景已经逐渐明确化，而全球流动性充裕的基本态势没有改变，为此今年投资者可以投资受益于全球流动性的行业，比如以铜为代表的大宗商品和资源类产品。　　板块方面，我阶段性看好资源产品，长期看好工程机械及装备制造业，最后是基础消费品。我比较不看好战略性新兴产业股票，理由是，很多战略性新兴产业股票发行市盈率已经达到了五年后的成长程度。　　通胀是股市的敌人　　我认为，2011年影响市场的最大因素是通胀。　　近几个月，CPI与PPI高企，大宗商品与石油价格也有上涨的趋势。　　如果通胀预期短期难以遏制，国内流动性收紧趋势也是必然。一旦CPI、PPI继续往上走，那么对于大部分企业来说，成本往上涨了，而流动性收紧，规模是往下走的。因此，二季度某些行业毛利率下降趋势可能比较明显，利润会低于预期，这是我比较担心的。　　通胀是股市的敌人，基本上在通胀情况下，股市上涨的概率很小。　　不过，2011年股市也不乏亮点：其一，全球流动性比较充裕，这样对资源品价格能起到稳定作用。其二，美国经济复苏迹象比较明显。如果美国经济复苏，出口会趋于稳定，对中国经济稳定会起到支撑作用。　　看好四大板块　　对于2011年的市场，总体来说，我看好以下四大板块。　　第一，看好资源产品，特别是铜。　　上半年我们看好全球流动性背景下的资源产品，而不是国内流动性，国内流动性是收紧的。　　目前很多行业对铜的需求越来越旺盛，跟中国前二十年的铁矿石类似。前二十年对铁矿石的依赖度很高，因为国内都在修路修桥。近二十年，我感觉绕不开铜。铜的长期需求量会保持，会有大周期。　　第二，长期看好装备制造业。　　中国改革开放三十多年，现在是全球第二大经济体。如果中国要想在全球保持前三名，必须要有核心竞争力。那么，在全球经济一体化背景下，中国核心竞争力到底在哪里？　　一般而言，所谓核心竞争力就是全球化产业，能在全球占领市场，慢慢发展起来。我感觉只有这样的企业才是中国真正的蓝筹。而中国在中端装备制造业有核心竞争力，包括工程机械、家电等行业，这样的公司给20倍市盈率是可以的。作为资本市场投资者应该给予这些业绩优良的公司以更好的估值水平。　　大家谈高端装备制造业，我觉得中国目前高端装备制造都是中端，真正的高端装备制造业应该是军用等核心高端制造业。在这方面，中国在未来20年还难以形成核心竞争力，这一点仍然是美国和欧洲的强项，中国的强项还只是在中端这块。当然高铁有一定的技术含量，像工程机械、海油工程等行业，我都比较看好。　　第三，在通胀背景下，看好一些基础消费业，像酒类、商业零售、旅游等行业。　　我认为中国核心竞争力来自两块，一是挑战全球的中端装备制造业，目前大家谈的高端装备制造业其实是传统产业发展到今天的结果，二是中国自身有一个庞大的内需消费市场，这也是核心竞争力，这个市场很大，十几亿人口，这个市场是长期存在的。　　第四，战略性新兴产业。　　这里有个误区，我认为战略性新兴产业大部分是中国的第三次技改，节能环保等行业都是在优化传统产业结构和传统产业效率，并不是核心产业，也不大可能成为支柱型产业，它是依附于传统产业的技术型产业，使能耗降得更低，效率提得更高。　　去年国家花了很大工夫呼吁新兴产业，阐述它的重要性，但从投资股票这点来讲，如果销售收入就几亿，利润就两三千万元，市值搞到上百亿了，基本上相当于传统产业十几年发展历史，很多小公司股票发行市盈率达到了五年后的成长程度，风险是十分显著的。　　总体来说，资源产品我比较看好，中长期铜也有机会；不过，2011年我最看好的是装备制造业，然后是基础消费品业。

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