兴证策略王德伦二季度震荡磨底阶段市场以结构性机遇为主

理财经验阅读 170 2024-08-13 10:57:18

兴证策略王德伦：二季度震荡磨底阶段市场以结构性机遇为主

风险提示：无风险利率上行、宏不雅经济大年夜幅波动、财产政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期、金融羁系政策超预期收紧等。

行业配置关注三个细分：1)稳增长政策不竭加码，复工景气链条值得关注。2)核心资产迎来外资从新流入，在估值性价比合理时举行尽力配置。3)科技基建推动大年夜立异，尤其是硬科技连续受益，长期继续看好。

主题投资建议关注新基建、电动汽车以及高股息资产。

海内经济正在慢慢回暖，二季度关注货币政策降“价”，出格国债的具体投向。在财务政策与货币政策，消费券等一系列政策办法的刺激下，海内根基面需要有望慢慢回暖，这是市场机遇的主要来历。数据慢慢出台，稳增长办法慢慢落地，投资者从新对市场、行业、公司盈利环境作出评估和调整，待新的锚阶段性确立后，市场有望再出发。在这板荡历程中，是投资者选择好股票、好赛道，布局中长期确定性标的目的的好机遇。

制度上风和全球大年夜类比价来看，全球最好的资产在中国股市。中国在经验了15-17年“三去一降一补”，供给侧革新和金融去杠杆后，整体经济、股票市场较外洋处于相对更健康状态。2)当前中国经济比以往任何时候抵御外部冲击都要强，我们14亿人强大年夜的内需市场、消费在经济体系重要程度强于以往。3)要素市场化革新出台，有望成为未来革新的关节性作用。4)A股市场供需关系正在实现正向轮回。5)从全球来看，高性价比、配置比例低等要素，使得最好的资产在中国股市。

整体来看，2020年二季度震荡磨底阶段，内需向上，外需向下的交错期，市场以结构性机遇为主。海内经济在政策催化和复工复产加快下慢慢回反正常；海外虽然疫情拐点渐行渐近，但外需仍处于下行阶段，底部拐点仍需时间。在这种环境下，市场以震荡结构性机遇为主，投资者更符合回收“定投”，以长打短的方法，尽力布局“好赛道”的“上车点”。中长期来看，在中国制度上风的助推下，跳动外汇，真正属于中国的权柄时代已经开启，A股正在经验第一次“长牛”机遇。

关注外需和新兴市场潜在风险对A股影响的根基面和市场情绪冲击的第三阶段。由于欧美疫情拐点渐行渐近，全球货币宽松政策对全球面对的流动性危机已慢慢缓解。接下来主要关注外需的下滑对A股根基面冲击的第三阶段，出格外洋营收占比力高和与全球供应链接洽更精密的标的目的，外洋市场阑珊带来外需冲击，可能对企业二季度造成影响，激发二次探底。整体来看，全部A股非金融企业中，2016年-2018年三年营业收入别离为27.7万亿、33.7万亿、38.3万亿，外汇资讯，外洋营收占全部A股非金融企业营收比例别离为9.9%、11.0%、10.8%。同时，注意新兴市场疫情扩散和经济受损带来的外债经济压力对市场的影响。

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