中国证券报春季行情别太乐观

中国证券报：春季行情别太乐观

中国证券报：春季行情别太乐观 更新时间：2011-2-11 9:37:22 　　新一轮房地产调控政策出台后，A股市场止跌反弹，上证综指累计最大反弹幅度达5.93%。2月8日央行宣布再次加息，沪深股市经过1日调整后，各大指数均拉出今年实体最大的中阳线。2661点是春季行情的起点？我们认为，目前谈新一轮上涨行情还太早，不妨把2661点开始的反弹，看作前期多空在2800点一线拉锯的延续。

春节后，再次加息表达了央行治理通胀的决心。这次活期存款利率也上调至0.4%，虽然幅度不大，只有4个基点，但显示出央行较强的控制短期货币需求扩张的意图。从以往的加息周期来看，只有当通胀形势比较严峻，央行需要传达更为强烈的紧缩信号时，才会调整活期存款利率。考虑到这是央行自去年10月以来连续第三次加息，此次加息还更加确认了加息通道的形成，宏观政策已进入新一轮紧缩周期。我们认为，1月份CPI数据公布后，央行在2月再次提高存款准备金率的概率超过50%。

近期A股市场的走势，比我们此前的预期强很多。上证综指在技术性破位后，又重新回到前期2750-2940点整理平台。但我们注意到，A股与H股的走势并不协调。2月10日，上证综指上涨1.59%，创业板指数更是上涨3.78%；而当日香港国企指数下跌2.08%，并创出本轮调整新低，中国H股金融指数也出现破位走势，而H股中的农业银行、建设银行、中国平安、中国人寿等均出现持续的下跌走势。A股对H股的溢价指数已经从今年1月18日的93.23上升至2月10日的105.60.

在大多数时间内，H股的涨跌都领先于A股市场，少则一周，多则一个月，估计这次也不会例外。值得关注的是，这次H股指数的破位下跌，是在美、欧股市持续走强的背景下出现的。目前美元指数走势疲软，对美元套利资金的压力并不大。此时，一些资金抽离香港股市，想必是担心央行持续上调存款准备金率、加息以及新一轮房地产调控，将对中国经济增长、上市公司业绩产生负面影响。

截至2月9日，共有62家公司公布了年报、141家公司公布了业绩快报，这其中有33家公司业绩下降或者亏损；而在公布业绩预告的1226家公司中，有245家公司业绩预降或者预亏。统计显示，这些公司业绩下降的主要原因是：饱受成本上涨之苦，人民币升值带来压力，以及投资收益变动.

去年9月以后，国际大宗商品价格出现持续上涨，对国内上市公司业绩的影响主要体现在去年四季度。2011年，国际大宗商品价格继续上涨或高位震荡，再加上劳动力成本提高、人民币升值等因素，将进一步侵蚀上市公司的业绩。只不过，这种负面影响要等3到6个月后才能看到。但短期炒作资金并不关心3到6个月数据的变化，只要围绕最新或即将公布的数据炒作就可以。

近期，明显有资金介入A股市场，不管资金是否来自于房地产领域，从盘面看，它们对A股涨跌的控制力很强，在这股力量没有消失前，暂时不会出现预期中力度较大的下跌。多空双方将继续在2750-2940点博弈。预计前期调整幅度较大、年报有高送转预期、1月行业数据超出市场预期、估值低于蓝筹股平均水平的板块或个股，将受到资金追捧；而前期逆势走高的高铁、海洋工程、航天军工等板块将出现短期调整。

检具的测量仪器

光学影像投影测量仪

影像仪

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