南方基金杨德龙上调存款准备金率完全在预期内

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南方基金杨德龙：上调存款准备金率完全在预期内

南方基金杨德龙：上调存款准备金率完全在预期内更新时间：2011-4-18 11:20:14 　　央行4月17日宣布，从2011年4月21日起，上调存款准备金率0.5个百分点，这是年内第四次上调存准。再结合2010年，连续上调存准已达10次，目前存款准备金率已达到前所未有的20.5%。

南方基金杨德龙认为，4月份货币市场到期资金超9000亿，通过公开市场发央票或正回购，虽然也能净回笼部分资金，但还是难以完全对冲过量到期资金，加上上周五公布的3月份CPI达到5.4%，创32个月新高，本次上调存准率完全在市场预期内。上周五统计局公布的一季度数据显示，我国经济呈现高增长、高通胀局面，但未来增速有放缓迹象。一季度GDP同比增长9.7，CPI同比增长5%。

近期国际局势不稳增大了大宗商品价格的波动，给我们防通胀带来不利影响。由于中东紧张局势持续，纽约油价刷新两年半来收盘新高。

3月份PMI回升至53.4点，相对于2月份有所回升，扭转了连续三个月下滑的局势。其中作为PPI先行指标的购进价格指数大幅增长，预示着通胀将进一步向上。央行的态度十分明确，即通过不断的紧缩货币来达到控通胀的目的。在通胀未回落之前，紧缩政策将继续。一季度GDP增长较快主要源自投资增长，而其中工业企业补库存是最为主要的因素，但这一因素接近尾声。

事实上，从一些先行指标来看，我国宏观经济已经在退烧。一季度我国社会消费品零售总额同比增长16.3%，处于比较低的水平，反映了居民购买意愿和购买力的增长正在放缓。一季度我国固定资产投资同比增长25.0%，规模以上工业增加值增长14.4%，增速相对于去年仍在放缓。一季度经济数据显示宏观经济有继续退烧的可能，但CPI很可能会继续维持高位甚至进一步走高，因此预计短期内紧缩政策仍难以放松。

南方基金杨德龙表示，6月份CPI见顶，之后缓慢回落。考虑到股市提前3-6个月反应基本面变化，现在其实是不错的投资时机。今日再次提高存款准备金率，已经在上周五被市场充分消化，不会对市场造成很大冲击。