可转债扩容债基行情能否卷土重来

可转债扩容债基行情能否卷土重来

可转债扩容债基行情能否卷土重来 更新时间：2010-8-18 0:07:35 　　继中国银行成功发行400亿可转债后，13日晚间，证监会发行监管部公告表示，将于8月18日审核中国工商银行股份有限公司可转债事宜。 　　在A股市场上半年整体下跌27%的环境下，偏股型基金几乎全军覆灭，但债券基金还是实现了平均1．53%的正收益。未来债券型基金还有投资价值吗？

可转债频频扩容

继中国银行成功发行400亿可转债后，13日晚间，证监会发行监管部公告表示，将于8月18日审核中国工商银行股份有限公司可转债事宜。此前，工行董事会通过了拟在A股市场公开发行不超过250亿元人民币可转债以补充资本金的事宜。

根据数据统计，目前可转债市场存量达到707．86亿元，同时还有12家上市公司的可转债发行方案通过了股东大会批准，拟发行总规模高达627．8亿元，其中，工行拟发行250亿元、中国石化拟发行230亿元、国投电力拟发行34亿元。

而好买基金研究中心统计数据显示，自7月以来，大部分新发股票基金的募集量多不足10亿元，同期新发债基却有不少能达到20亿的募集量。与之相对应的是，机构对债基的热情亦不减。截至目前，公告普通可转债发行预案但尚未发行的公司有近20家，总规模逾700亿。加上2010年已发行的多只新转债，可转债市场2010年可能历史性地突破千亿市场规模。

随着可转债市场的扩容，不少以可转债为主要投资标的的基金还恢复了大额申购。据了解，兴业可转债日前恢复了5万元以上的大额申购。此外，近期国投瑞银、嘉实等基金公司正在发行债券基金，未来可转债的大扩容无疑给债券基金提供了良好的投资机会。

债市利空因素渐释放

国家统计局近日公布的7月CPI数据显示，7月居民消费价格指数同比上涨3．3%，涨幅较上月扩大0．4个百分点。对此，部分机构预测未来几个月内CPI增速将呈下降趋势。CPI在下半年恐难形成趋势性上涨。

有市场人士表示，7月CPI尽管创出年内新高，但仍基本在市场预期范围之内，且对债市冲击力度较为有限。预计下半年CPI数据将逐步回落，债券市场的利空因素也将持续缓解。

中欧稳健收益基金经理聂曙光认为，近期债市收益率上升已提前反映了此前较高的通胀预期，从而削弱了数据真正公布时对债市的负面影响。此外，前期信贷投放进度管控限制住了银行表内业务规模，在货币回收力度不够的情况下，未来银行间市场乃至整个金融体系资金面较为宽裕，过多的资金将被迫寻找出路，债券市场有可能因成为资金“泄洪口”而受益。

据相关基金公司基金经理介绍，他们非常看好工行、中国石化等公司发行的可转债，这些大蓝筹公司质地优良、偿付能力不是问题，每年都有稳定的付息，这给债券基金带来较好的投资标的。

可加大可转债配置

兴业可转债基金基金经理杨云对中国经济时报记者分析，可转债市场近期的大扩容将大幅缓解目前市场规模和流动性不足的现状，投资机会明显增加，在仓位控制和品种选择上的灵活性会得到很大提高。

杨云认为，短期内出现基本面或政策面利空因素的可能性不大，未来走势仍将缓慢向上，而债券市场盈利点将从信用债转向可转债，因此投资者可适当关注可转债配置良好的债券基金。而债券基金作为一种稳定投资品种，建议投资者可加大可转债配置力度，并以长线持有为主，作为资产配置的一种方式，以实现资产的保值增值。

国投瑞银优化增强债券基金拟任基金经理李怡文表示，无论什么时候，投资人都应该保持“不贪婪不恐惧”的良好心态，在组合中适当配置低风险产品，无疑是让投资心态保持良好的一大要诀。李怡文建议加大转债配置，积极参与一级市场的投资机会，因为转债价格经过上半年的大幅调整，转股溢价率大幅下降，其纯债价值已对其价格形成有力支撑，进一步下跌空间不大。随着大型可转债陆续发行，整个市场的流动性将大为改善，可转债市场将带来重要的投资机会。

Martine Rose

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