建筑与工程业利比亚冲突升级对建筑业影响有限

建筑与工程业：利比亚冲突升级对建筑业影响有限

建筑与工程业：利比亚冲突升级对建筑业影响有限 更新时间：2011-2-24 10:28:47 　　行业近况：　　世华财讯报道1，中国驻利比亚使馆21日证实，中国华丰公司在利比亚的建筑工地20日被抢，上千名中国工人被迫离开营地。近几日，包括中交、中建、中铁、中水等大型中资企业的项目工地都发生了遇袭案。　　评论：　　1)根据我们的汇总，国内企业利比亚海外项目相对较少，在总合同中占比不足5%，其中占比较高的葛洲坝、中国铁建、中国建筑、中国中冶、中交建利比亚合同占全部在手订单的比例分别为4.2%、1.4%、1.4%，1.2%和1.1%，而中铁二局、隧道股份、中国建筑国际则完全没有利比亚合同，利比亚形势变化对公司实际经营情况影响有限；2)中东局势紧张、利比亚冲突升级，对项目施工带来很大困难，但由于前期项目均处于合理施工阶段，且大部分合同都是跟当地政府签订的，因此，目前上看，仅会产生提前中止或延迟建设的可能，不会产生后续大量亏损的情况；3)我们最担心的是当地建筑施工人员及财产的损失情况超出预期，目前了解到的情况，我国驻利比亚使馆及商务部都在积极协调和妥善安排相关人员，最大限度保障施工人员及财产的安全，各建筑公司也在尽可能协调自身资源组织营救工作，具体情况仍有待进一步观察。　　估值与建议：　　目前建筑公司在手订单充裕，完全可覆盖未来两年20%-30%的增长。当前股价下，A股建筑板块2011年平均PE为19.3倍，四大龙头公司2011年平均PE为11.9倍，H股2011年PE平均为10.2倍，估值相对较低。我们仍建议投资者持有龙头公司以规避市场下调风险获得相对收益，包括A股的中国建筑和H股的中交建。高铁板块短期仍可能受制于铁道部人事变动而存在一定的不确定性。　　风险提示：　　冲突进一步升级造成严重的人员和财产损失。

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