建立亚洲债券市场是中国金融开放的重要措施

建立亚洲债券市场是中国金融开放的重要措施

建立亚洲债券市场是中国金融开放的重要措施 MBAChina

在上海建设国际金融中心的诸多举措中，亚洲债券市场会是第一个突破口么？

“我认为发展亚洲债券市场，是支持中国金融市场开放和进一步发展的重要措施。”美国前任副国务卿鲁本·杰弗瑞(Reuben Jeffery III)在参加由复旦大学主办的“上海论坛2009”时向记者表示。

在接受媒体采访时，他对亚洲区域内的金融合作机制——包括亚洲货币基金和债券市场，表示了有保留的支持。因为，在全球金融危机逐渐稳定之时，加强来自亚洲高外汇储备国家的支持，对美国利益依旧重要。“中国目前参加了清迈协议构建1200亿美元共同资金池，来稳定亚洲金融体系，这就是中国在区域事务上和全球舞台上领导地位的表现。”他说。

2007年4月，鲁本·杰弗瑞由时任美国总统布什任命为美国国务院副国务卿，主管经济、能源和农业事务，目前他则担任美国国际战略研究中心(CSIS)的高级顾问。

在他看来，随着时间的推移，中国内需会增加，美国储蓄率增加，美国需要的资金净流入量会减少。因此，观察全球外汇储备和各国资产配置流向的变化，也不能用非此即彼的观点，“我的理由就是双赢理论——只要美国和亚洲都保持经济增长，投资者如何来分配投资流向，这将取决于中国、美国和其他国家经济的活力和健康程度。”他说。

亚洲债券市场意义重大

记者：您今早的演讲中提到，中国正在世界格局中扮演越来越重要的地位，美国是否做好了与中国共同分享国际权利的准备？

杰弗瑞：非常明显，中国在世界格局中地位非常重要，中国对全球经济的贡献，特别是最近中国在G20伦敦峰会上做出的贡献就是明证。美国在全球经济中同样非常重要，我们可以看到世界上有一部分国家在某些事务方面寻求美国的领导，部分国家在另外一些事务上需求中国的领导。但非常重要的是，两个国家都要与对方进行建设性的合作，并与全球其他重要国家进行合作。

另外一个有说服力的案例是，在中国参与下，G20所有成员国一致同意向IMF和世界银行进行注资。中国目前也参加了清迈协议构建1200亿美元共同资金池，来稳定亚洲金融体系，这就是中国在区域事务上和全球舞台上领导地位的表现。

记者：清迈协议走向多边化之后，亚洲各国提出构建亚洲货币基金(AMF)的设想。对于这一次AMF的设想，美国持什么态度？如果AMF最终成立， IMF将如何应对？

杰弗瑞：总体而言，亚洲大多数国家加强区域交流合作是非常有利的。至于是否会发展成为新兴区域性货币协议或者导致新借贷机构的产生，还有待观察。但非常明确的是，东亚经济如果持续增长，中国以及亚洲在世界经济中的比重也会提高，而全球经济也能够保持增长。

但不容忽视的是，现存的IMF、世界银行、亚洲开发银行在全球和区域内都占据非常重要的地位。特别是在目前我们正在面临金融危机情况下，这些机构正在帮助那些陷入危机的地区刺激经济发展，特别是支持一些发展中国家。

记者：上海在建立国际金融中心的战略中，将发展亚洲债券市场作为优先目标，这可能导致亚洲国家降低利用外汇储备对美国债券的投资额，这对美国会造成什么影响？

杰弗瑞：影响是非常积极的。如果中国国内金融市场能够带动亚洲经济增长，对于中国和亚洲经济增长都非常有利。当这些金融工具成熟完善之后，自然会吸引中国国内外的投资者，使得储蓄者愿意投资亚洲各国的债券。我认为发展亚洲债券市场，是支持中国金融市场开放和进一步发展的重要措施。

此外你提到亚洲储蓄的流向变化问题，亚洲储蓄对美国债券的投资对美国经济、对美国稳定长期信心非常重要。我想奥巴马*府会努力来恢复美国经济的活力，来加强美元和美国国债投资者的信心。

不过有一点是明确的，随着时间的推移，中国内需会增加，美国储蓄率会增加，美国需要的资金净流入量会减少。但是要了解这种资金流向变化对全球经济系统的影响如何，还有待观察。我不认为你说的亚洲美元投资亚洲债券市场的增长，会导致流入美国的美元减少。

我的理由就是双赢理论——只要美国和亚洲都保持经济增长，投资者如何来分配投资流向，这将取决于中国、美国和其他国家经济的活力和健康程度。

亚洲经济体应加强社保网络

记者：如果亚洲真的改变过分依赖外向型经济增长模式，减少对美元资产的投资，美国人现在是否做好了准备，放弃靠信贷推动的“住大房、开大车”的美国生活方式？

杰弗瑞：亚洲经济体改变增长模式非常好，应该增强对国内经济和基础设施建设的重视，加强社保网络，这能提高人们的生活水平。

而在美国，金融危机已经给很多人敲响了警钟，让他们意识到消费和储蓄失衡的问题。我想中国人和美国人都希望争取更好的生活水平，但我想这会与美国经济的能力相适应。

但我不认为你说的，一个国家生活水平的提高意味着另一个国家生活水平的降低。我们全球主要经济体良好发展，对其他经济体有益处，因为会创造就业和投资。

记者：下一步，美国将如何解决消费和储蓄失衡的问题？

杰弗瑞：在危机中，很难判断现在储蓄率增加的情况能够维持多久。危机中也带来其他问题，消费下降对实体经济产生了负面影响。

但美国储蓄率的确比较低，原因一方面是因为美国的消费过于依赖信贷，而不是根据收入和储蓄。这种情况已经开始该变，危机后银行放贷非常谨慎。此外，那些养老金和共同基金中有投资的人，资产缩水严重。股市从2007年10月到现在，蒸发了11到12万亿美元，无论之前他们有多少储蓄，现在都遭受了很大损失，必须努力工作来弥补。这从长期上对消费有什么影响，还很难说。

美联储、财政部和监管机构都在努力来刺激美国民众持续消费信心，通过政府支出来弥补个人消费的不足，同时保证监管。我们要继续鼓励消费，同时也不反对从长远上的储蓄增加。消费和储蓄要达到平衡是一个长期的过程，监管者们对此非常清楚。

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