人民币升值预期效应有限

人民币升值预期效应有限

人民币升值预期效应有限 更新时间：2010-6-25 0:07:14 　　虽然近日市场有所反弹，但中金公司发布策略报告表示，维持之前的中期走势观点：本次上涨仅是反弹而非反转，因为阻碍市场进一步上涨的因素依然存在；下半年中国及全球经济放缓已较为明显。 　　本报讯 虽然近日市场有所反弹，但中金公司发布策略报告表示，维持之前的中期走势观点：本次上涨仅是反弹而非反转，因为阻碍市场进一步上涨的因素依然存在；下半年中国及全球经济放缓已较为明显。

中期展望：

下半年全球经济发展或放缓

在中国内地，房地产销售预计将持续疲软，其对房地产投资相关行业的不利影响将在下半年显现；财富效应的削弱也将影响可选消费品的销售。中金认为，近期政府不会放松对房地产业的调控。因此，房地产销售预计会持续疲软，其对房地产投资相关行业的不利影响将在下半年显现。同时，房价滞涨、国内股市下挫以及货币供给增速的放缓将削弱财富效应，从而影响可选消费品的销售。历史经验显示，中国内需通常会在股市和房价下跌期间放缓。

在美国，虽然政府持续财政赤字，但经济二次探底的可能性依然较低。不过，下半年经济放缓几率较大。房地产市场和就业市场是推动私人部门复苏的两大动力。但近期数据显示，这两个市场的前景并不乐观。首次申请失业救助人数依然高达每周47万人次，与年初持平。这说明就业市场并没有多大改观，剔除政府临时工雇用后尤其如此。新屋开工和销售依然维持低位，下半年也没有大幅改善迹象。更值得关注的是，美国房价的反弹似乎已到了强弩之末，考虑到下半年将有更多丧失止赎权的房屋进入市场，新一轮房价下降趋势开始确立。除非政府出手相救，否则房地产投资将在下半年再次拖累经济发展。

短期走势：

人民币升值利好效应有限

就短期走势而言，由于央行19日发布公告决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，因此人民币升值预期的再次抬头可能支撑近期股市走势，但推动作用可能较为有限。建议投资者对近期人民币升值不要期望太高。如果市场对此反应积极，投资者可以对相关股票获利了结。中金称，目前没有重大变化迫使其改变对经济和市场前景的看法。

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