人民币九连阳利好效应或递减

人民币“九连阳”利好效应或递减

人民币“九连阳”利好效应或递减 更新时间：2011-1-4 9:58:30 　　截至去年12月31日，人民币对美元中间价报6.6227，连续9个交易日升值，同时创出自此次汇改以来新高。人民币再创新高因何而起？对于股市来讲，又将带来怎样的影响？

加息前人民币突现反转

12月，人民币兑美元累计升值了1.04%。尽管不如9月的1.7%，但仍为汇改以来单月升值幅度第二。

12月20日，人民币兑美元收盘报6.6755，下跌0.32%，为当时近1个半月以来新低。21日，风云突变，人民币突然走出一根大阳线，兑美元升幅也创出自11月9日以来之最。接下来，12月21日~24日，人民币兑美元走出“四连阳”，收盘累计上扬0.7%。

上一次“四连阳”还要追溯到9月9日。即央行今年第一次加息以前。历史惊人的类似，12月25日圣诞节当天，央行出人意料地二度加息。不过，27日开盘，人民币兑美元即期收盘却下跌了0.05%。这只不过是“回光返照”。12月28日~12月31日，人民币兑美元即期收盘上涨0.61%，中间价升0.12%。2010年最后一个交易日，人民币连破6.6和6.59两大整数关口。推动2010年全年升值3.6%。截至昨日14时42分，人民币即期报6.5905，升幅0.01%。

升值可平抑输入型通胀

昨日，招商银行总行资深外汇分析师刘东亮向《每日经济新闻》表示，汇率是货币政策的一大重要组成部分。不排除央行利用升值来平抑部分输入型通胀。“如果基本面没有太大变化，人民币升值是毫无疑问的，关键是幅度和节奏。”刘东亮认为，“预计2011年人民币将升值5%，甚至不排除大于5%。”不过，他也表示，目前的通胀是受到成本推动，人民币升值可能效果不大。

记者了解到，国际油价上涨是目前输入型通胀的最大诱因之一。截至昨日16时23分，美原油2月期货合约报91.51美元/桶，过去一年中已累计上涨15%。此前，发改委宣布，将汽油和柴油零售价格分别上调4%左右，并预计此次调整直接影响当月CPI环比上升约0.07个百分点。同时，据某外资券商预计，燃料价格对中国11月5.1%的通胀 “贡献”为10%，食品价格“贡献”74%。

此外，11月我国新增外汇占款3196亿元，较10月5301亿元规模回落近40%。即便如此，11月规模仍为年内第二高水平。数据显示，若以热钱规模一般测算模型 “新增外汇占款-贸易顺差-FDI”来看，11月无法解释的资金流入仍超过1000亿元。

某亚洲银行资深交易员称，目前看来，中国未来可能同时采取加息以及提高利率的办法来抑制通胀。

相关板块效应或将递减

投资者可能要问，伴随人民币升值提速，汇改行情会否再次上演？

有市场策略分析师表示，一旦升值过快，可能会造成热钱加速流入，从而刺激央行紧缩预期陡升。不过，12月CPI和PPI或双双回落，其中CPI预计跌至4.3%~4.5%，由于央行使用利率工具非常谨慎，短期加息预期并不大。

“9月份人民币升值得很厉害，像航空、造纸等板块都有一波行情。”该分析师指出，“12月人民币升幅不及9月，相关板块的反应应该较上一次弱。”记者注意到，9月人民币升值后，10月大盘表现也不错。

中原证券认为，中国政府不会任由人民币大幅升值而重蹈日本覆辙，预计2011年人民币兑美元升值3%~5%的可能性比较大。按敏感性分析，人民币兑美元每升值1%，将分别提升国航、东航、南航、海航每股收益为0.035元、0.025元、0.04元和0.02元。汇兑收益成为航空公司业绩的重要助推器。

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