收紧流动性抑制通胀存款准备金率再上调

收紧流动性抑制通胀存款准备金率再上调

收紧流动性抑制通胀存款准备金率再上调 更新时间：2010-11-21 9:46:56 　　距离上一次宣布上调存款准备金率9天之后，中国人民银行昨日晚间发布消息，决定11月29日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是央行本月内连续第二次全面提高存款准备金率，而如果加上10月13日对6家银行差别化上调存款准备金率，这已是今年第六次上调。此次上调之后，一些大型金融机构的准备金率已经高达18.5%至19%的历史高位。粗略估算，上调后央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

超常规手段控制流动性

央行为何9天之内两提准备金率？这释放的是什么样的信号？业界普遍认为，这是金融管理部门再度对市场发出的紧缩信号，显示了政府抑制通胀和收紧流动性的决心。

央行货币政策委员会委员李稻葵称，这次上调是要控制金融体系的流动性。美国第二轮量化宽松政策一定会通过某种形式带来资金的流入，国内银行体系的流动性也非常宽松。在这一个节骨眼上，适当提高准备金率有利于宏观调控，是比较及时的。

“目前处在非常时期，信贷超常规增长就要用超常规的手段来解决，所以才会频频上调。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲说。落闸收水控制物价上涨

专家指出，在物价屡创新高，央行连续动用准备金率，也有控制物价上涨的目的。

“这是央行针对当前通胀形势判研后所做出的准确决定，说明后期通胀压力比较明显，显示出货币当局对物价上涨的担忧。”中国人民大学经济学院院长杨瑞龙表示，通货膨胀从根本上讲是种货币现象，通过提高准备金率，减少银行可贷资金，可起到收紧流动性的作用，最终起到控制物价的目的。

“此时选择上调存款准备金率而不是加息，体现出央行对管理通胀预期和促进经济发展目标间的兼顾与平衡。”杨瑞龙说。

货币政策正向“稳健”转变

央行在短短9天内两次决定上调准备金率，其背后显示出我国货币政策正在由宽松向稳健方向转变。“央行紧缩流动性的货币政策大方向已确定无疑。”杨瑞龙说。

今年六次上调存款准备金率

2010年1月18日

大型金融机构上调0.5个百分点；中小金融机构未调整

2010年2月25日

大型金融机构上调0.5个百分点；中小金融机构未调整

2010年5月10日

大型金融机构上调0.5个百分点；中小金融机构未调整

2010年10月13日

对工行、农行、中行、建行、招商、民生等6家银行差别化上调存款准备金率

2010年11月16日

全面上调金融机构存款准备金率0.5个百分点

2010年11月29日

全面上调金融机构存款准备金率0.5个百分点

预测

加息预期仍浓 准备金率还会上调

尽管央行连续两次上调存款准备金率并加息0.25个百分点来收紧流动性，但丝毫没有缓解专家们对于加息的预期。

“存款准备金调控空间已大大缩减。如果物价没有恢复平稳状态，年内再出政策或加息的可能性很大。”财经评论员叶檀表示。

兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，央行虽然已连续上调存款准备金率，但不意味着调整已经到位。他预测认为，至少还需要调整1~2次存款准备金率。

经济学家韩志国则指出，年内会再提高存款准备金率2次，明年应频繁提高10次。而渣打银行亚洲区经济师黄国璋更预测，未来两个季度更会连续加息4次。

而经济学家谢国忠则更大胆地指出，对于目前的高通胀状态，上调存款准备金率只是缓兵之计，最终还是需要大幅度加息，起码要加3个百分点。 本组稿件综合新华社、央视

影响

部分银行或将停发个贷 信托收益可能水涨船高

市内银行业人士称，在银行信贷额度紧缩的背景下，央行再次上调存款准备金率对流动性的收紧不言而喻，我市银行业资金要被上收近65亿元，部分中小股份制银行叫停个贷的时间可能提前。

存款准备金率提高，意味着用于放贷的资金减少。市内一银行房贷部负责人认为，对于资金额度有限的中小股份制商业银行来说，估计下月开始接的个贷申请单就无法正常放款了，至少要等到元旦后新一年额度下来后才能补上。

上调存款准备金率对个人房贷的影响可能会表现在两个方面：一是部分银行可能会要求贷款人提高首付比例；二是银行可能会进一步收紧个人房贷利率优惠，首套房利率全面回规基准利率将是大势所趋。

招行重庆分行理财专家认为，上调金融机构存款准备金率以后，银行用于发放贷款的资金会减少，部分企业为了迅速获得资金，保证项目及时、顺利地上马，可能会提高信托产品投资收益率来增强对资金的吸引力。信托理财产品的收益可能水涨船高。

除了信托理财产品收益看涨，银行传统理财产品也有机会。中行重庆分行理财专家表示，货币市场资金总量的减少，带来的结果就是央行票据等货币市场工具收益率的提高。银行传统的人民币理财产品，运作原理就是将客户的资金投资于货币市场工具，随着货币市场收益率的提高，必将带动其收益率上涨。 记者 梁龄

A股在下周仍可能继续探底

再次上调存款准备金率，将会对股市运行产生什么影响？天相投顾首席分析师仇彦英表示，影响主要有两个方面，一是直接影响，此次收紧的是银行体系内的资金，理论上不会直接影响股市资金运行，虽然作为一个偏负面的信息，可能会略微影响指数的短期表现，但不会构成真正的影响。另一个是间接影响，从心理层面上来看，将在短期左右A股市场发展。

申银万国分析师何武则认为，离各商业银行上缴存款准备金的时间仅几个交易日，这将影响市场近3500亿的资金，短期来看无疑对市场冲击较大。何武指出，大盘经过前期急跌释放了部分风险，连续下跌已影响到投资者的心理因素，如果考虑心理因素，A股在下周仍有继续探底要求，下档将去探寻2740点、2656点两个支撑。而且从近三年10次上调存款准备金率后的A股表现来看，有9次都是公布后下跌，仅1次上涨。

就A股的长期走势，何武指出，目前股市仍处于牛市格局箱体震荡状态，每次调整后底部将会不断地抬升。如果市场2009年的底部是2300点，那么2010年的底部就是2700点，如果上市公司盈利水平增长15%，那么2011年的市场底部会提升至3000点，而高点会到3400~3500点。 记者 李晶

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