别急着赐死债市多头变数仍多低利未必告终

理财规划阅读 132 2024-05-14 16:13:54

别急着赐死债市多头!变数仍多、低利未必告终

摘要

川普胜选以来，通膨预期升温，债券遭到疯狂抛售，美国10年期公债殖利率从大选时的1.73%、一路飙到2.44%。不少人都说，数十年来的债市大多头画上句点，但是真的如此吗?外媒警告，话......川普胜选以来，通膨预期升温，债券遭到疯狂抛售，美国10年期公债殖利率从大选时的1.73%、一路飙到2.44%。不少人都说，数十年来的债市大多头画上句点，但是真的如此吗?外媒警告，话别说得太早。

经济学人(Economist)、巴伦(Barronˋs)报导，需要先把这波屠杀潮和之前债市卖压做比较，当前情况还比不上往年。2013年减债恐慌时，联准会(FED)暗示要缩减购债规模，导致美国10年期公债殖利率飙至3%。去年6月德债震盪时，美债殖利率升至2.47%。目前美债殖利率为2.44%。

再者，这波债市冲击以美国为主，其他国家表现相对稳定。德国10年期公债殖利率仅为0.378%，近来美债和德债的殖利率利差创下1980年代以来之*。日本10年期公债殖利率也仍在0%附近盘旋，符合日本央行目标。

欧日债券殖利率的暴冲程度不如美债，可能是因为欧日央行持续买债，压抑殖利率涨势。另外，负殖利率债券仍多，煺休基金和保险商趁机抢进。与此同时，美债下行压力起于外界预期川普施政会提高经济成长、拉升通膨，问题这些都只是假设，是否成真不得而知。

值得注意的是，万一出现政治风险，殖利率涨势*可能反转。倘若川普推动保护主义政策，又或者*右派的勒庞(Marine Le Pen)当选法国总统，都会让殖利率走高。而且要是殖利率飙得太高，将扼杀经济成长。已开发和开发中国家的债务佔GDP比重，自2008年*金融海啸之后一路飙高。PIMCO的Mike Amey说，庞大债务需要低利率，才有办法承担。

债券殖利率飙过头，不只债市陷火海，股市也会受到拖累。备受敬重的里昂证券策略师Christopher Wood警告，倘若美国10年公债殖利率升至2.5~3.0%，股票投资人可能会视债市卖压为利空。现在美债殖利率为2.44%，与2.5%只有咫尺之遥。

MarketWatch报导，Tradeweb报价显示，纽约债市12月1日尾盘时，对联准会(Fed)利率决策较敏感的美国2年期公债殖利率劲扬3.8个基点至1.151%;10年期公债殖利率大涨8个基点至2.447%，为11月14日以来*大单日涨点;30年期公债殖利率飙升8.2个基点至3.099%，创13个月以来新高。公债价格与殖利率呈现反向走势。

CNBC、英国金融时报报导，11月份Bloomberg Barclays Global Aggregate bond index债券指数大赔1.7兆美元，为1990年以来*糟纪录。

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