创业板注册制满月尚需强化监管护航

创业板注册制满月尚需强化监管护航

金融观察

监管可以引导投资者的投资导向，引导市场价值观，塑造市场公平公正的估值体系。

9月24日创业板实施注册制试点已经满月，“存量+增量”的改革对整个A股市场格局影响较大，由此出现的一些问题值得高度重视。

从增量来看，创业板注册制下首批有18家企业上市，不仅由于上市首日不设涨跌停板，出现康泰医学等股价巨幅波动，而且在下跌一段时间后、又出现以卡倍亿为代表的过度爆炒巨幅上涨个股。新股过度投机炒作之风比较明显。

从存量来看，由于创业板实施20%的涨跌停板制度，相比主板、中小板实行的10%涨跌停板，存在一定的投机制度优势，创业板出现了以天山生物、豫金刚石、长方集团为代表的绩差股、问题股过度爆炒现象，兑变为妖股。其中有些上市公司还被证监会立案调查，且上市公司自己一直在提示投资风险，监管部门也一直在泼水降温，但妖股持续上下巨幅波动，暴利效应吸引散户前仆后继赴汤蹈火，创业板成交甚至接近或超过沪市主板。

注册制强调信息披露，强调卖者有责、买者自负，维持注册制正常运转的基础，就是投资者应该遵循价值投资理念、作为一个时刻警惕股票投资风险的独立市场主体而存在。如果投资者都把股票作为投机筹码、不注重其内在价值，很多没有什么价值的企业都会受到追捧得以上市，上市之后也得以爆炒；另一方面，此前创业板一些绩差股、问题股本来股价直奔1元面值，投机爆炒后股价飙涨，面值退市机制彻底失去效用。

近日证监会对天山生物异常交易进行立案调查，深交所也对异常交易主体采取限制交易措施，这些都是极其具有针对性的监管举措，切中了当前市场的核心问题、打中了七寸。

注册制实施需要监管部门的监管护航，才能取得应有效果。监管可以引导投资者的投资导向，引导市场价值观，塑造市场公平公正的估值体系，在此基础上进行的资源配置才能发挥推动实体经济增长的正作用、而非挥霍浪费资源的负作用。市场有了健康生态，也才能对哪些企业可以上市、哪些上市公司应该退市做出正确决定。

创业板要进一步营造风清气正的投资氛围，首先，深交所应增强自律监管的及时性和威慑力。《创业板股票异常交易实时监控细则》对投资者异常交易行为作出规定，包括“虚假申报”等六类；投资者在创业板股票交易中实施异常交易行为的，深交所可对其采取“口头警示、盘中暂停当日交易、盘后限制交易”等自律监管措施。

目前深交所对豫金刚石等异常交易主体实施了盘后限制交易措施，这有相当的惩戒性，不过，如果深交所盘中就能确定异常交易行为主体，也可及时采取“盘中暂停当日交易”的自律监管措施，此类举措更可起到及时釜底抽薪效果，对恶性炒作具有强大的震慑力和威慑力。

其次，证监部门应加强对市场操纵的打击力度。新《证券法》规定“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”等八种操纵手段，“虚假申报”等异常交易行为可能构成上述操纵手段。监管部门可及时对市场质疑线索跟进调查，而且调查市场操纵行为，还应进行穿透核查，要揭开一些证券账户的面纱，因为庄家可能借用他人账户、化整为零实施操纵。

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