华安基金沈雪峰寻找投资的核心

华安基金沈雪峰：寻找投资的核心

华安基金沈雪峰：寻找投资的核心 更新时间：2011-3-22 8:34:56 　　瑞银集团的张化桥先生曾到华安基金交流。他说在做研究员的初期阶段，每天24小时除了吃饭睡觉，其他时间几乎都在做研究，看报告、找资料、实地调研、写报告。即使奔波在出差途中也要带上厚厚的报纸、研究报告等一堆资料，在候机厅和飞机上苦读不辍。那种持续的勤奋与刻苦，火一样的工作激情相信很多基金经理、研究员都经历过。不过他说，有一天发现自己这样工作太累了，换了一种方式做研究投资。比如，到处走走，和很多人聊天，看看企业，看看报纸，关心一下不同领域的大事小事，不仅关注财经政治，也关心人文哲学，抽空还写了一本叫《一个证券分析师的醒悟》的书。这样看似轻松的方式，却依然让他的投资获益匪浅。　　同样的故事也发生在我一个前同事身上。他去了香港做投资，现在每日看看报纸和各国新闻，一般不频繁交易，但是关键时刻的出手却是老辣，据说去年收益颇丰，排名居前。　　每每被没完没了的报告和成千上万封邮件淹没的头晕眼花的时候，我总在想这个问题。有些研究员每日勤勤恳恳埋头于各种报告、模型之中，对行业各公司的数据了如指掌，可是问到股票何时可买卖，却是千头万绪，常常不知如何判断。事实上，初入行的年轻研究员们如果一开始就接受张化桥先生目前的研究方式是要被误导的，如果没有几年潜心在资料、报告里辛苦滚打的研究积累，是不可能做到举重若轻的研究。这种升华正是来自于扎实研究练就的火眼金睛，能够迅速在浩若烟海的信息里捕捉到有价值的投资线索。　　而从另外一个角度来说，为什么能够在报纸的一篇报道里找到投资的依据和决心？为什么一个行业政策的变动、一个管理者的访谈能让你迅速把握一个企业？为什么不需要再为了精确到每一分的业绩预测而千锤百炼的完善模型了？那是因为宏观和趋势的把握已经决定了方向。趋势和价值，这是投资的核心。　　2008年底金融危机蔓延的时候，看到中央掷地有声的4万亿经济刺激政策，你就会敏锐地感觉到投资机会来了，2009年上证指数接近八成的反弹与此有莫大的关系。把握了方向，研究投资可谓事半功倍。而之后，对板块个股的选择还是要研究员和基金经理潜心研究，精心选择，方能构建实际有效的组合，把判断变为现实。　　现在的市场投资者结构已经不同往昔，投资偏好也千差万别，市场的震荡更加剧烈而频繁，现实和逻辑判断也常常背离，但价值和趋势依旧存在。离市场太近或者离市场太远都是不足取的，当对市场困惑时，出去度个假或者出差走走，对市场的观察就会冷静下来，反而看得清楚。　　投资工作永无止境，而每个阶段我们要学会总结、善于总结。巴菲特说，他是每天踏着快乐的舞步去工作的。我也希望每个股市参与者能投资并快乐着。

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