【推荐】天治基金债市周评市场正在消化加息的不良影响

天治基金债市周评：市场正在消化加息的不良影响

天治基金债市周评：市场正在消化加息的不良影响 更新时间：2011-1-1 7:58:28 　　由于12月26日加息，本周市场资金面进一步趋紧，本周债券市场整体表现一般，银行间债市现券收益率周二前短端上行，但周三之后开始有所下行。中长端相对稳定，10年国债略上升至3.83%的水平。本周交易所市场下跌，信用债缩量较为严重，其中，上证国债指数涨0.01%。成交1.34亿元；节前避险买盘涌现，企债指数全线走高。上证企债指数上涨0.09%。　　公开市场方面，本周二，央行在公开市场上发行1年期央票10亿，发行利率较连续多周持平的2.3537%上涨16.78BP，中标利率为2.5115%；周四发行的10亿元3月期央票，中标收益率较上周的1.8131%上涨近20BP，为2.0156%。受12月26日最新一次加息影响，今日3个月期央票发行利率上涨已成定局，单次涨幅料不会超过25个基点的加息幅度，实际涨幅也在预料之中。央行没有进行正回购。三年期央票本年度最后一周依然停发。本周到期资金370亿，因此公开市场实现净投放350亿元。　　一级市场方面，12月30日中国进出口银行招标发行了第十三期固息金融债，本期债券为进出口银行第十二期5年期金融债的增发券，发行额为67.3亿元。本金融债中标利率为3.93%，认购倍数2.69，显示了机构认购热情。　　本周债市表现较为分化，受个券异动影响，沪深股市震荡上行和央票利率发行利率上行等因素不利于债市表现，由于本周是是今年的最后一周，年末效应及资金异常紧张令债市继续承压。同上周上调准备金一样，本周银行间货币市场资金面骤然收紧，导致回购利率攀高，再创新高。但后半周资金面开始松动，带动短券收益率上升趋势回落转为下行，同时带动中长券走势小幅下行。尽管回购利率仍居高位，但非跨节的资金已经出现松动迹象，加上升息靴子落地使得近期再度紧缩的预期降温，机构买盘重现活跃。不过，因年底成交清淡，收益率下行空间不大。整体来看，市场正在消化加息带来的不利影响，资金面的逐渐宽松将会推动前期超调的短端收益率小步回落。

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