【推荐】天合资产创始人丁承价值驱动守正出奇

天合资产创始人丁承：价值驱动守正出奇

【个人简介】

丁承，天合资产创始人，CFA，武汉大学经济学学士、英国利物浦约翰茅斯大学MBA.18年一二级市场投资经验，先后任职于光大控股、亚商资本，期间投资并成功IPO的项目近30个。丁承在投资过程中形成了对境内外资本市场的深刻认识，并于2017年创立了天合资产，追求以基本面为主，高风险收益比的价值投资。

【正文】

南通天合投资管理有限公司成立于2017年3月，公司核心团队均来自国内一线金融机构，经验丰富，过往投资业绩可嘉。公司秉承“价值驱动，守正出奇”的投资理念，通过对行业非上市公司、产业链上下游的深度调研，结合国内外行业对比、历史业绩表现等多维度的分析，明确公司的核心竞争力及产业竞争格局。公司始终坚持“稳健增长，实现绝对回报”的核心投资目标，以价值为锚，通过深刻的行业理解、勤勉的研究调研、审慎的投资决策，致力于实现产品的平稳运行和净值的稳健增长。

回顾2020年，在过去的一年中，随着外资参与A股的热情迅速升温和疫情的爆发，承载中国未来经济增长希望的板块，如计算机、半导体、互联网、创新药、新能源汽车等，都得到主流投资机构的重点关注，这个结构性的转变顺应了当前特殊的市场环境。但伴随而来的是这些板块内大量个股估值水平的上涨远超公司内生价值的增长速度，并且这个趋势还在延续。如何在这些代表未来方向的领域投资，同时控制高估值带来的波动风险，这就给2021年的投资管理提出了很大的挑战。对此我们的看法是：首先，要能够在热门板块中辨识真正的成长股，规避已经触及天花板的公司而投资在“道长雪厚”的公司上；其次，对估值要有底线，我们可以给优秀的公司较宽的合理估值区间，但若股价显著超过区间上沿的时候，我们更愿意耐心等待；最后，要密切研究并把握行业变化，在行业和个股驱动因素迅速变化的环境中，需要加大研究力度，在变化中寻找投资机会。

展望2021年，我们的基本判断，热门板块将很难复制2020年的表现，一些过热的个股和细分行业可能会给投资人带来亏损。但是在代表未来方向的主赛道上，我们还是需要保持清醒和冷静的坚守。除此之外，适当的关注传统行业龙头企业的投资机会。比如，一些估值合理且还有些增长空间的优质工业制造型企业，可能会给投资人带来意想不到的惊喜。一些基础设施行业，如公路、燃气等业务基本没有受疫情太大影响，但估值却处于历史最低位，将有机会给投资人带来稳定获利的机会。

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