中金公司房企现金流有恶化趋势
中金公司:房企现金流有恶化趋势
中金公司:房企现金流有恶化趋势 更新时间:2010-7-23 0:01:19 中金公司在最新发布的研究报告中指出,从2010年1季报的情况来看,投机级发行人均加大了新开工和土地购置的资本支出,大部分经营活动现金流从09年的正值重新转为负值,这意味着信用确实有恶化的趋势。 全行业数据来看,也呈现这样的趋势。考虑到新开工项目投资支出的惯性,开发商即使及时调整策略,减少土地购置面积,但经营活动现金流仍将持续净流出一段时间。当然开放商都经历过上一轮的调控,所以在这一轮调控中对流动性的管理应该更加谨慎,调整策略也应该更加迅速,投资支出的下降未必会像07-08年那样滞后。 同时银监会、证监会都在进一步收紧房地产企业的多项融资渠道,而且对已占开发商资金来源35-40%的预售账款可能会实施专款专用,这对于货币资金相对较少、同时在建项目较多的开发商资金链将产生较大影响,尤其是前期关注的名流、银基和东华等。 需要强调的是,大部分发行人目前资产负债表的流动性仍维持良好,货币资金/短期债务明显高于08年。所有发行人的偿债保证倍数即/均高于1.5倍,表明目前发行人的潜在可售资源对债务有较好的覆盖能力,房地产企业未来是否违约的关键主要在于对流动性的管理。
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