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晓旦中国证券报：恐惧也是投资者的朋友是它给了我们机会

晓旦中国证券报：恐惧也是投资者的朋友是它给了我们机会 更新时间：2010-6-21 0:05:41 　　证券市场的走势有时令人感到恍惚，人们需要不断寻找理由来诠释，如此才能使恐慌的心理得以安慰。周五市场又是大跌，用什么理由来解释？

早先的理由是欧洲主权债务危机，由此或引发世界经济的二次探底，进而影响到中国经济的发展也不无道理。现在的局势变了，从雅典到马德里，欧洲人正在找回自信，股市已连续七日走出上升行情。欧洲人不那么恐惧了，这会是我们恐惧的理由吗？

还有一个理由是中国的股票估值过高。过去这是一个理由，香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布AH系列指数，其中恒生AH股溢价指数首日收报133.24点，这显示A股股价平均比H股股价高出33.24%。

不过，现在的局势已经发生变化。三年后，截至本周二收盘，AH股溢价指数收报100.22点，显示A股股价平均较H股股价高出0.22%。同时，该指数盘中一度低至99.79点，表示A股股价平均折价0.21%，创历史新低。其中12只倒挂的A股中，多达8只为金融股，平均折价20%。股票估值过高还是理由吗？

“世界杯魔咒”也是一个下跌的理由。世界杯好像总跟股市过不去，以往开赛时，股市80%的概率是下跌。不过，这次美国股市没有跌，与世界杯紧密接触的欧洲股市也没有跌。倒是和世界杯没什么搭界的中国股市被魔咒所控，真是一场悲剧。

市场下跌与农行IPO相关的理由还没有得到完全验证。在最坏的市场环境下，闹一个“巨大的IPO”确实足够吓人。这个理由还处在“现在进行时”中，那么吓人的日子还得持续一阵子。

其实，与其说是种种理由导致市场下跌，不如说市场下跌使人找出种种理由来诠释。这种诠释可以帮助人们缓解恐惧，得到几丝安慰。

最能消磨恐惧的是时间。人们可以暂时把恐惧放到一边，用多一点时间来研究具体股票，这样可以在恐惧消散时，从容不迫地作出正确决策，而不至于感到手忙脚乱。

恐惧是令人不快的，以至于使人惶惶不可终日。不过，恐惧也是投资者的朋友，是它给了我们机会。

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