是时候考虑解决B股的问题了

是时候考虑解决B股的问题了

中小板并入主板市场的预期越发强烈，管理层调整多层次资本市场的动作将会加速，那么B股市场作为特殊时期的特殊产物，现如今已经失去了存在的价值，本栏认为应早日解决，让多层次资本市场更加合理。

早年间B股市场的出现，目的是让外资能够买入中国股票，主要还是为了吸引外资、使用外资。于是有了使用美元或者港元交易的中国股票，上海B股使用美元结算，深圳B股使用港元结算。这些设置在当时是很有必要的。但是放在当今的A股大市场里，B股显得那样格格不入且有些多余。以前外资不能买入A股，所以愿意买入B股，现在又是QFII又是沪港通、深港通，此外还有MSCI，外资已经可以非常方便地买卖A股。此时的B股，大多由内地投资者持有，中国人拿着外币买着中国的股票，可谓多此一举。

本栏认为，当A股市场处于相对高位时，B股并入A股的做法可能会让市场感受到利空，现在股市处于平衡市状态，正是解决B股问题的好时机。一是A股投资价值受到了投资者的认可，而且A股的体量很大，B股的规模相对A股微乎其微，B股的并入不会对A股股价构成太大的冲击；二是现在投资者对于新股的接受能力相对较强，在新股发行之外，再增加一些B股回归，也不会有太多的问题，而且持有B股的投资者大多都是内地投资者，他们在A股市场中卖出B股获得资金后，有极大的概率还会买入其他A股，所以对于二级市场不会构成大规模“抽血”影响。

B股问题早晚都要面对，不如趁着现在时机合适下手解决。解决B股的办法有两个，对于A股、B股同时存在的公司，可以让B股转换为A股直接上市交易。对于只有B股没有A股的公司，可以有两个办法，一是在A股进行IPO，然后这些B股股东以小非的身份等待解禁流通；二是也让它们直接上市交易，原有的B股股东直接转换为A股，但这样上市可能会出现股价非理性波动。

较早前，管理层曾试点了B股转H股的工作，并取得了一定的效果，但是后来就没有了下文。本栏认为，现在又到了可以继续关闭B股市场的好时机，让B股退出历史舞台有助于提高金融市场运行的效率，也有利于盘活B股市场的存量资金，是一个多赢的好事。

当然，如果管理层想要解决B股问题，有些前期工作还是要做的。首先要让B股立即停盘，否则容易引发获悉内情的投资者提前抢筹B股，当管理层宣布解决B股问题时，低位卖出B股的投资者会感到不公。其次是解决好外汇管理的问题，由于B股投资者买入B股时使用的是外汇，并入A股后卖出股票得到的是人民币，管理层应给予这些投资者一个选择权，即如果投资者不愿意把自己的持股并入A股，可以按照最后停牌时的股价把股票卖给证金公司，然后证金公司支付美元或者港元，证金公司再将股票卖到二级市场变现。考虑到B股市场股价普遍较低，这样的操作对证金公司应该是有利可图的。

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