央行连续四日暂停逆回购Shibor全线下跌

央行连续四日暂停逆回购Shibor全线下跌

中国人民银行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，21日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。

本周来看，17日央行开展了2000亿元中期借贷便利操作和1000亿元7天期逆回购操作，本次MLF中标利率为3.15%，此前为3.25%；其余四日未开展公开市场操作。逆回购到期情况，17日有10000亿元，18日有2200亿元，因此，本周公开市场实现净回笼9200亿元。

20日贷款市场报价利率发布，其中1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在MLF利率下调，且央行逆回购利率下调带动银行货币市场边际资金成本下行背景下，本月1年期LPR报价随之下行顺理成章。华泰证券首席宏观分析师李超表示，央行公布新发放贷款加权利率，旨在说明LPR改革有效降低了企业融资利率，降成本成效显著。逆周期调节是当前货币政策主基调，预计将采取宽货币与宽信用的组合。

20日，央行发布1月金融数据。1月末，广义货币同比增长8.4%，比上月末低0.3个百分点，与上年同期持平；新增人民币贷款3.34万亿元，同比多增1109亿元；社会融资规模新增5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。

中国民生银行首席研究员温彬表示，1月信贷增长超出预期。一方面，各银行项目储备较为充足，年初信贷投放积极性较高；另一方面，疫情大范围传播时各行各业基本进入春节假期，假期前的信贷投放规模基本奠定当月增量基础，因此疫情对1月的金融数据影响相对小，主要影响将从2月开始体现。

今年1月称得上 “史上最短的1月”，工作日仅为17天。光大证券首席固定收益分析师张旭认为，在这种情况下，1月信贷仍可以保持较快增长，体现出实体经济融资需求的强劲。张旭预计，2月份的信贷、社融以及M2仍会保持合理增长，原因在于：第一，疫情对金融数据的扰动有限；第二，政府债券融资将对金融数据形成支撑；第三，对疫情防控重点保障企业的资金支持也有助于金融数据的合理增长；第四，2月金融数据的同比基数较低。

从货币政策层面看，华创证券首席宏观分析师张瑜预计货币政策未来一季度定向降准可期，通过定向降准，一方面可为银行补充资金支持小微贷款投放，另一方面可配合财政发力做好流动性支持。此外，LPR仍留有10BP左右降息空间，将进一步刺激信贷增长。

受资金面变化影响，21日上海银行间同业拆放利率全线下跌。其中，隔夜Shibor下行4.80BP至1.3550%，7天Shibor下行6.30BP至2.2450%，3个月Shibor下行1.10BP至2.4890%。

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