中金国际电力行业1月月报

中金国际：电力行业1月月报

中金国际：电力行业1月月报 更新时间：2010-1-28 0:40:26 　数据点评：　　09年12月电量同比增长25.9%。全年累计同比增长6%。1)12月电量恢复强劲：单月电量同比增速较11月略降1个百分点，主要源自08年12月电量开始恢复、基数提高所致;09年12月电量环比增长8.2%，显著高于07、08年同期水平，显示出电量恢复强劲。2)09年全年电量增速6%至3.6万亿kwh，符合预期。占全国电力消费约13%的居民用电，稳定增长，增速维持在多年平均水平：11.8%。分地区来看，山西全年用电量同比下降5%，华北、华东、华中及南方地区用电量增速好于全国平均。　　预计2010年电量增速6%-8%，电量同比增速呈现前高后低。1)我们维持对于2010年电量增速的判断：预计2010年电力需求增速6%-8%，装机增速约8%，新增机组集中在中、西部地区。考虑时间加权因素，2010年机组利用小时仍将维持在4500小时左右，与2009年基本持平。2)华北的山东地区、华东、华中以及南方的广东、广西地区利用小时，有望起稳反弹，西部地区装机利用小时仍然面临下滑压力。3)预计2010年电量同比增速呈前高后低态势，主要源自09年单月电量呈逐步走高态势，基数不断提升。　　1、2月单月电量同比增速可比性低，预计1-2月累计电量同比增速仍在20%以上。1)春节假期时段不确定，1、2月单月电量增速不可比。春节假期是全年电力消费的最低点，2009年春节假期在1月25-31日，而2010年春节假期在2月中旬，因此，单月电量将呈现1月同比增速快速攀高，而2月增速显著回落。2)我们预计1-2月累计电量同比增速仍在20%以上。除电力需求恢复持续因素外，09年初低基数因素亦不可忽视。

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