产业资本密集出手释放A股积极信号券商建议布局四大主线

产业资本密集出手释放A股积极信号券商建议布局四大主线

4月首个交易日两市缩量调整，上证指数下跌0.57%，收报2734.52点。

虽然近期指数表现低迷，但上市公司开始密集发布回购预案，还有不少公司积极增持自家股票。眼下，产业资本正向市场释放积极信号。

公司回购股东增持密集

从历史经验来看，上市公司批量进行回购和公司股东增持，往往出现在市场底部阶段。

Choice数据显示，3月以来至今，A股虽然出现一定程度回调，但期间有95家上市公司发布回购预案。从目前最新进度看，新晨科技、重庆钢铁已火速完成回购计划，劲嘉股份、华侨城A、金麒麟、康达新材、恒力石化、华光股份、银龙股份、濮耐股份、绿康生化正处于回购计划实施中。

从回购金额上限看，华泰证券、华侨城A、云南白药、恒力石化有望达到10亿元或以上。

具体来看，华泰证券称公司拟回购股份，用于实施限制性股票股权激励计划。回购数量下限为4538.325万股，上限为9076.65万股，回购价格不超过28.81元/股，回购资金总额不超过26.15亿元。

华侨城A公告称，公司拟于2020年3月24日至2021年3月20日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过8.00元/股，回购总金额不超过人民币19.69亿元。

云南白药拟回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励计划，本次回购股份上限为1670万股，下限为850万股，回购价格不超过95元/股。按回购数量上限1670万股、回购价格上限95元/股测算，预计回购金额不超过15.87亿元。

恒力石化回购预案公告显示，将以不超过10亿元、不低于5亿元的自有资金，以不超过13.00元/股的价格回购公司股票。

对于股份回购蕴藏的投资机会，新时代证券表示，可从回购金额上限、回购上限对应股份数量占比、公司估值、回购价格上限溢价率等多维度寻找优质的回购标的。

增持方面，数据显示，3月以来，两市共有162家上市公司股东增持公司股份，较引人关注的是万科A和国投电力，股东增持数量分别为6500万股、3230.9万股。

万科A于3月31日晚间公告称，事业合伙人盈安合伙增持公司股份6500万股，增持价格为25元/股，共使用约人民币16.25亿元资金。国投电力公告称，2020年3月1日至3月19日，股东长江电力增持公司股份3230.90万股，增持比例为0.48%。自2019年4月17日至2020年3月19日，长江电力通过集中竞价方式累计增持公司股份1.36亿股，占公司总股本的2%。

A股处估值底部区域

春节过后上证指数走出“A”字形态，两段相反走势，源于主导市场运行的矛盾发生重大切换。

很明显，上证指数第二段走势受到全球疫情影响，期间有两股力量在较量：一股是不断蔓延的疫情和投资者由此产生的对经济前景的忧虑情绪，另一股是各国政府对疫情不断增加的防控力度以及为应对经济下行而不断出炉的刺激政策。

站在当前时点，这两股力量的平衡关系正在发生变化，积极因素开始占据上风。

西南证券策略分析师朱斌表示，虽然未来经济依然面临下行压力，但这种压力已经被市场所预期。随着疫情防控与经济刺激政策双管齐下，市场情绪将现好转。当下时点不应该再高估疫情对市场的冲击。在沪指2700点左右的底部区域，出现多次震荡磨底很正常，投资者需要克服内心的恐惧。

更重要的是，A股当前已处于估值底部。从历史上看，估值底形成后，虽然不能形成立竿见影的效果――股市立即反弹，但下跌空间已经很有限了。

“从历史对比看，当前市场的估值水平已经处于历史底部区域。”国信证券策略分析师燕翔表示，当前Wind全A的PE为16.0倍，处于2000年以来自下而上21%的分位数，2015年以来自下而上12%的分位数。

燕翔分析，从国际对比看，当前A股已处于估值洼地。“2008年初A股沪深300指数PE高达44.9倍，在我们统计的全球主要经济体中大幅居前。而十多年后的今天，‘价值洼地’则成为A股新标签。当前A股沪深300指数PE为10.7倍，在全球主要经济体中已然处于较靠后位置。正是由于目前A股在国际市场中极具投资性价比，近些年外资才不断加码对A股的配置。”

正如安信证券策略分析师陈果所言，在政策坚定推动和支持下，中国经济尤其是内需部门回升趋势将更为确定，在这一过程中流动性仍将维持充裕，而A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上应乐观而不是悲观。

关注四大主线机会

从近期密集出炉的券商4月策略看，“内需”、“业绩”、“基建”等成为关键词，行业配置上也主要围绕它们展开。

国金证券表示，聚焦两条确定性的配置主线：一条是受益于“扩内需”的建材建筑、房地产、通信、电气设备等行业；另一条是具备一定必需消费品属性的医药生物、农林牧渔、食品饮料等行业。

粤开证券表示要关注四大主线：其一，业绩窗口期临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来上市公司业绩密集披露期，从行业景气度上观察，在线教育、在线娱乐、医药生物、疫苗以及商超等必选消费板块的业绩确定性相对更强。建议结合估值匹配度，提前关注一季报业绩预喜个股。

其二，扩内需重点发力的汽车、家电等耐用品消费链。家电、汽车是消费的重要内容，也将是未来促消费的重点。此外，北向资金逐步回流，对于其传统重仓的消费白马股是利好。

其三，专项债加码，“新老基建”大有可为。关注低估值传统基建交运、环保以及市政等基础设施建设板块；以5G、大数据、人工智能等为代表的“新基建”领域。

其四，券商受益于政策利好与业绩支撑。资本市场改革不断深化，券商作为资本市场最重要的纽带和中介，多个政策的出台使券商行业迎来全面利好。2020年以来，两市交投活跃也将对券商业绩形成正面支撑。

国海证券认为，短期消费板块机会较确定，中期顺周期板块更好。在大盘超跌的时候，要积极配置中期受益但时间节奏难以把握的顺周期板块，配置长期受益的核心资产。目前市场风险偏好虽然有底，但回升仍有困难，在交易行业景气回升的时候，要考虑股票价格上涨带来的估值压力。具体而言，4月份看好农业、贵金属的趋势性机会。根据疫情情况，关注军工、顺周期板块的交易性机会，择机布局科技和核心资产。

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