中信证券研判2021A股奏响慢涨三部曲.

中信证券研判2021：A股奏响慢涨“三部曲”

除了A股市场，外洋市场上的优质中资股也颇受投资者关注。

其次，来岁二季度中至三季度，市场整体处于安静期。在此期间，根基面预期上修已比力充实，货币政策正常化成为关注重点，全市场注册制革新落地，市场相比拟力安静。

诸建芳暗示，2020年前三季度中国经济已经扭转了上半年负增长的场所排场，实现了累计增速同比转正。因此，经济恢复向上的动能仍将连续，2021年中国经济将回到正常运行轨道。

A股慢涨将经验三个阶段

具体到A股配置上，秦培景指出，在轮动慢涨期，表里根基面预期强化的大年夜趋向下，顺周期是最重要的主线。其中，跳动财经，可选消费、工业板块有明明的增配价值。另外，可以分身“十四五”打算中有望率先落地的半导体、生育政策等主题。

最后，来岁四季度，市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济体根基走出疫情阴霾，海内根基面增速放缓，表里轮回充实修复，跳动财经，全球权柄市场正向共振。

敷衍2021年中国经济增速将到达8.9%的预测，诸建芳暗示，看似“过高”的增速主要是由于2020年基数较低所致。假如将2020年和2021年平均起来看，两年的几何平均增速约为5.4%，根基合适中国当前的潜在增长水平，也较好地恢复到了疫情前的水平。

在安静期中，建议增配大年夜金融和必选消费板块。在主题方面，二季度可以关注新能源与国防宁静。

中国经济将回到正常运行轨道　　11月17日-20日，中信证券2021年资本市场年会在深圳举办，线上同步直播。17日，来自中信证券研究部分的阐发人士对2021年中国经济成长、A股市场走势及外洋市场表现做出研判。

外洋资金连续配置中国资产

展望A股走势，秦培景预计2021年A股的慢涨将经验三个阶段，别离是轮动慢涨期、安静期、共振上行期。

起首，从跨年到来岁二季度中期，市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，海内根基面明确修复，海外根基面预期随着疫苗接种而强化，宏不雅货币情况偏松，政策事件密度高，市场上动作能较强。

展望2021年外洋中资股的投资机遇，杨灵建筑议，在聚焦“新经济”的同时，将估值合理视为配置最重要的因素。杨灵修指出，从估值性价比的角度来看，科技板块及高端制造板块中的电子器件、新能源、5G装备当前性价比力高。

在中国经济成长向好预期下，秦培景暗示，A股当前依然处于中期上行通道中。海内经济已从疫情冲击中快速恢复，A股基本面好转。预计2021年中证800盈利增速将从2020年的-2.8%回升至14.7%。其中，预计金融和非金融板块增速别离为8%和24.9%，后者将到达近年来最高水平。

诸建芳预计2020年中国事全球唯一实现正增长的主要经济体，2021年中国可能是增速最高的主要经济体之一，中国有望连续发挥全球经济恢复“发动机”的作用。据测算，新冠肺炎疫情期间中国经济增量对全球的供献比例超过2008年全球金融危机时期。

随着下半年市场慢慢从安静期切入共振上行期，长期发展潜力更大年夜的科技板块，以及估值消化并处于盈利增速拐点的医药板块相对配置价值将会提升。

中信证券首席经济学家诸建芳以为，2021年中国经济将回到正常运行轨道，预计2021年中国经济增速将到达8.9%。中信证券首席策略阐发师秦培景暗示，A股当前依然处于中期上行通道中，预计2021年A股的慢涨将经验三个阶段，别离是轮动慢涨期、安静期和共振上行期。

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