国庆学投资投资创新型杠杆基金需注意4大问题

国庆学投资：投资创新型杠杆基金需注意4大问题

国庆学投资：投资创新型杠杆基金需注意4大问题 更新时间：2010-10-4 8:13:11 　　简要内容：近来，市场上创新型杠杆基金日益受关注：银华锐进7月以来累计收益达到40%，富国汇利创造债基一日售罄的神话……很多投资者开始跟风抢购。也就是说，对于稳健的投资者，可以选择杠杆基金的稳健部分，获取相对固定的收益，而且很多杠杆基金的稳健部分在净值超过一定的时候还可以提取10%的超额收益。

近来，市场上创新型杠杆基金日益受关注：银华锐进7月以来累计收益达到40%，富国汇利创造债基一日售罄的神话……很多投资者开始跟风抢购。展恒理财提醒各位投资者，要认清创新式封闭式基金的原理，找到适合自己的创新基金，切莫盲目跟风。

弄清分级模式

需要首先分清拟投资基金属于哪种分级模式，是否适合自己的风险收益偏好，并采取相应的交易方式。

根据展恒理财的研究，目前市场上的分级基金主要有以下2种分级模式：一种是风险收益互换型分级模式，保守投资者可选择优先级份额，得到比较稳定的基准收益，同时激进型投资者可选择杠杆级，通过付出“融资成本”来获得杠杆化的超额收益，如银华锐进和银华稳进；还有一种是趋势互换型分级模式，不同的净值区间上，两级份额的杠杆倍数是有显著差异的，若一级份额的净值增长是杠杆放大的，则另一级份额的净值增长就是相对缩小的，投资者可自由选择其中的一级份额并根据趋势判断的改变可进行轮换性投资，这适合激进投资者。

创新型封闭式杠杆基金大多是在利润分配上做文章，其中一个份额是稳健份额，另一个份额具备杠杆效应。使得一只基金同时具备了两种收益特征——保守类投资者有望获得稳健回报；激进类投资者则有可能取得杠杆收益。

弄清投资标的

要考虑杠杆基金跟踪的标的，跟踪的标的波动越小，杠杆基金则相对更稳健。

弄清杠杆系数

不同的杠杆基金杠杆比率不一样，由此产生的风险收益也不一样，杠杆系数越高，收益和风险放大的倍数也就越大，客户要承当的风险和获得的收益相应的就放大。

质地是关键

创新型基金只是在利润分配上做文章，而不是凭空造出利润，其实际的利润还是依靠基金操作来实现。所以选择质地好的基金是根本前提。

银华深证100示例

拿银华深证100指数分级举例，该基金净值跟踪深证100指数走势，与深证100指数同涨跌；在二级市场按1：1分为银华稳进和银华锐进两个份额，两个级别封闭统一运作，投资于深证100指数。

二者的关系可简单地理解为：1份银华锐进以5.25%的利率向1份银华稳进借款投资，投资标的为深证100指数，最后银华稳进获得固定利息5.25%，剩余部分归银华锐进，借钱投资就产生了杠杆，使银华锐进可以用小资金撬动相对大资金，有可能取得超额的杠杆收益。

也就是说，对于稳健的投资者，可以选择杠杆基金的稳健部分，获取相对固定的收益，而且很多杠杆基金的稳健部分在净值超过一定的时候还可以提取10%的超额收益。这就意味着，当基金净值达到一定，稳健投资者除了获得固定收益，还有可能获得10%的超额收益，设计相当地吸引人。

从质地上来讲，由于深圳指数长期来看要优于上证指数，指数基金长期又要优于主动操作的基金，银华公司和基金经理路志刚、周毅的实力也都很不错，所以这只基金本身的质地不成问题。事实上，自2010年5月7日成立，截至9月13日，银华沪深300已取得15.20%的收益，远超同类基金。

投资建议

展恒理财认为，在投资杠杆基金前，除了需要注意上述4个问题，还需要了解自己的投资风格，适合自己的才是最好的。

或许您目前仍然是国债、定期存款的忠实拥趸者，但通货膨胀率仍然在逐年递增，适当的改变一下自己的投资策略，将一部分资金于杠杆基金中相对稳健的一支，也许会有更好回报。

对于激进的投资者，可以投资基金的杠杆部分，它具备高风险、高收益的特征，适合风险承受能力较高、选时能力较强的投资者将其作为趋势投资、波段操作的最佳备选对象之一。

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