摩根士丹利华鑫基金余斌以量化方法践行ESG理念

理财规划阅读 90 2023-11-23 15:53:42

摩根士丹利华鑫基金余斌：以量化方法践行ESG理念

近日，摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监、大摩ESG量化混合基金拟任基金经理余斌接受采访时表示，ESG投资在新兴市场具备广阔的前景，而ESG理念与量化策略强强联合将有助于为持有人创造更优的长期复合回报。

近年来ESG投资理念逐渐进入大众视野，被越来越多地提及。ESG理念起源于欧洲，经过快速发展，已成为欧美市场较为成熟的投资策略。随着2018年证监会确立上市公司ESG信息披露框架，证券基金业协会发布ESG相关评价体系研究报告和投资指引，以及A股纳入MSCI明晟指数之后，所纳入标的接受MSCI的ESG研究和评级，中国资产管理领域正加速普及ESG投资理念与方法。

据了解，摩根士丹利华鑫基金在ESG投资方面率先发力，成为国内加入“联合国负责任投资原则组织”的第8家公募基金公司。

在新兴市场更具投资价值

ESG投资理念的特色是在投资决策过程中，除了考虑财务回报因素外，也要从环境、社会、公司治理三大角度，评估企业经营的可持续性，以及对社会价值观的影响。

余斌认为过去传统投资过度强调财务表现，不能准确反映一家公司的未来发展潜力，若希望整个投资组合长期创造复合回报，上市公司需要兼具长期价值。而ESG的投资方法正是在上市公司里挑选能够在长跑中胜出的“品学兼优的好学生”。

对于ESG投资理念在新兴市场的应用，余斌称其更具超额收益价值。MSCI数据显示，截至2019年年末，MSCI新兴市场ESG领先指数过去10年年化收益率7.16%，过去3年年化回报12.64%，显示回报率在提升。“以中国市场为例，我国正处于经济转型期，一些传统的高能耗企业，不符合ESG理念中环境因素的选股标准。而符合ESG标准的新兴、创新型企业，往往具备更高的成长性。”他指出，在组合中提升环境友好型创新性企业的权重，往往有机会提升组合的超额收益水平。

Wind数据显示，截至6月4日，过去十年，上证社会责任指数涨幅为58.02%，上证公司治理指数为29.33%；同期上证综指涨幅为14.36%，可见符合ESG投资理念的上市公司股价表现或更优。

降低组合“尾部风险”

据了解，摩根士丹利华鑫基金在践行ESG投资中，其自主开发的ESG DataLAB系统给予了投研强大的支持。

投研团队通过梳理投资、研究过程中遇到的痛点，如是否存在环保不达标、频繁的商业并购和商誉减值、会计师质量存疑等问题，最终梳理出ESG三个大类共千余个细化指标，借助深度爬虫等数据技术手段获取A股数千家上市公司的各类数据，对各类ESG指标进行算法加工，最终输出ABCDF五种评级结果，为每一家上市公司进行评级，进而输出ESG的“负面清单”，同时构建出ESG投资策略的精选池，为投资管理提供了可靠的“排雷器”与精选库。

余斌表示，A股近年来“爆雷”事件频繁，有些上市公司的财务表现并无异样，但是在公司治理、诚信经营等非财务指标方面存在着重大隐患。ESG投资正是通过对上市公司持续经营过程中的点点滴滴进行综合分析，收集非财务信息拼图，从而对上市公司的ESG风险进行相对客观准确的评估。大摩ESG量化基金背靠公司自主研发的投研平台ESG DataLAB，能够更加有效地帮助组合“排雷”。

和量化策略强强联合

据了解，大摩ESG量化基金拟任基金经理余斌拥有13年证券从业经历、6年基金管理经验，数量功底扎实，量化经验丰富。公开数据显示，2015年，他管理基金规模合计最高超过300亿元。

“为了更好地贯彻ESG投资标准和客观度量并控制ESG风险，我们选择了采用量化方法践行ESG投资理念。”余斌解释，ESG投资需要强大的数据收集和整理能力，即使拥有最终的ESG评级数据，ESG研究和投资流程仍不完整。

他进一步举例道，以摩根士丹利华鑫基金自主研发的ESG DataLAB系统为例，因为拥有丰富的底层数据，面对ESG评级能够全程跟踪，不仅知其然更知其所以然。当遇到可疑点时，可以依靠基础数据平台进行检查回顾，不断提高ESG评估的客观性和准确性。

风险和收益是硬币的两面。过度强调风险，收益可能会受损。如何在控制ESG风险的前提下尽可能获取更高的投资回报？余斌表示，将ESG理念与量化策略相结合，能够尽可能将风险和收益进行统一考量。具体操作上，将按照风险因子的分析框架，对ESG风险按照E、S和G三个维度进行拆解，使得组合在整体的ESG风险和单一维度上均保持较低的暴露水平。同时，若叠加其他风格和行业因子，可以实现更加精细的风险分散与控制。

“风险分散是量化投资方法的圣杯。通过严格规范的风险控制方法，我们有信心可以在控制好组合的ESG风险基础上，践行ESG投资理念，力争取得更优异的长期回报”，余斌说道。