国信策略紧握优质赛道龙头把握可选复苏机遇

理财品种阅读 163 2023-11-23 08:52:32

国信策略：紧握优质赛道龙头把握可选复苏机遇

投资建议：紧握优质赛道龙头，把握可选复苏机遇

维持板块“超配”评级，长期看，在消费行业持续复苏背景下我们建议继续关注高景气的美妆&医美赛道及可选消费复苏机遇。

具体来看：1)美妆板块，化妆品消费11月增速取得超30%的增长，增速创下近10年新高，依旧维持高景气度，其中产品升级表现优异并在线上布局效果突出的国货品牌有望实现基本面加速成长，重点推荐珀莱雅、上海家化、御家汇等；2)医美板块，年度收官之战各大医美平台纷纷加码促销，拉动终端消费增长，另一方面社交营销、直播电商等渠道兴起，已成为医美被广泛传播和“安利”的主要方式，带来拉新效果强化，重点推荐爱美客、华熙生物等；3)可选消费龙头，后疫情时期，可选消费呈现逐步复苏趋势，黄金珠宝消费11月同比+24.8%，全国百家重点大型零售企业10月零售额同比增长7.1%，其中可选消费龙头公司在前期供应链和渠道深耕基础上，通过积极数字化转型迎来发展新机遇，并受益行业出清后集中度提升趋势，推荐关注周大生、王府井等。

社区团购受监管关注，低价竞争有望回归理性

疫情催化下社区团购重获市场关注，同时其高频流量属性+下沉市场机遇，引得互联网巨头“跑步”入局，“低价促销+全国快速扩张”成为市场竞争标配，也引起了一定的社会争议和监管关注。而当前监管态度显著强硬化，重点关注了利用可支配地位造成垄断的可能以及部分平台低于成本销售的恶性竞争策略，我们预计包括社区团购在内的新零售竞争有望逐步走出低价扩张循环，供应链体系的建设会被提到更重要的位置。

行业数据及行情综述：社零稳增长，化妆品/黄金珠宝增速创新高

2020年11月社零总额同比+5.0%，增速环比10月+0.7pct，实现稳步提升，其中化妆品11月增速高达32.3%，增速环比+14pct，增速创下近10年新高；黄金珠宝11月增速24.8%，增速环比+8.1pct，增速同样创下近年来的新高。板块行情方面，2020年11月SW商贸指数下跌1.15%，跑输大盘6.79pct，在申万28个子行业中排名第25位，整体表现较弱。

风险提示：

疫情形势恶化影响行业基本面；企业展店扩张不及预期。