四成券商股破净七成券商股估值处于历史低位

四成券商股“破净” 七成券商股估值处于历史低位

四成券商股“破净” 七成券商股估值处于历史低位

摘要

四成券商股破净 七成券商股估值处于历史低位 受外围市场影响，A股在国庆长假之后也迎来了一波风险集中释放，沪指创下年内新低，并且跌破备受投资者关注的2638点熔断底。在此背景......四成券商股“破净” 七成券商股估值处于历史低位

受外围市场影响，A股在国庆长假之后也迎来了一波风险集中释放，沪指创下年内新低，并且跌破备受投资者关注的“2638点熔断底”。在此背景下，券商板块在上周也集体调整，部分次新券商股价“破发”，部分老牌券商股价“破净”。

据《证券日报》记者统计，上周有7只A股上市券商股价跌破其每股净资产，在32家上市券商中占比为21.88%。而在国庆长假之前，还有6只券商股股价处于“破净”状态。以此计算，目前A股市场已经有40%的券商股“破净”。

受此影响，今年以来部分券商的资本补充计划也面临挑战。如可转债转股结果惨淡、配股计划宣告终止、定增计划迟迟未发等。

上周五，沪指虽然一度下探威胁2500点整数关口，但随后就迎来强势反弹，最终收复2600点，收涨0.91%，上演“V型反转”。而在上周五尾盘集合竞价阶段，券商板块却遭遇“偷袭”，东方证券、国海证券等多只券商股被以集合竞价方式压低成本大举卖出，瞬间跌幅超过2%。因此，券商板块上周的累计跌幅在各大板块中排名居前。

据《证券日报》记者统计，国庆假期结束后的第一周，32只A股上市券商全部下跌，累计跌幅小于10%的只有广发证券、招商证券、中信证券和华泰证券这4家，绝大多数券商股的累计跌幅在15%到20%之间，财通证券的跌幅甚至超过20%，达到20.18%。

受股价下跌影响，券商板块的市净率也大幅下降。在国庆假期之前，32家A股上市券商中，只有6家公司的股价低于其每股净资产，分别是海通证券、光大证券、兴业证券、国元证券、东吴证券和东北证券。截至上周五收盘，“破净”券商股又多出7只，分别是国海证券、西南证券、长江证券、中国银河、国金证券、国泰君安和中信建投。仅一周时间，“破净”股在全部A股上市券商中的比例就由不到20%上升到超过40%。

此外，还有3只券商股也处在“破净”的边缘。截至上周五收盘，方正证券、东方证券和华西证券的市净率均不足1.1倍，分别为1倍、1.05倍和1.08倍。

除了大面积“破净”外，A股上市券商中，“破发”股数量也接近四成，达到37.5%。截至上周五收盘，有12只券商股的收盘价(后复权)低于其首发价格，这12只券商股分别是太平洋证券、华安证券、第一创业、山西证券、浙商证券、财通证券、东方证券、华西证券、光大证券、招商证券、国泰君安和华泰证券。

不过，券商的大面积“破净”往往也预示着市场底部区间的接近。对于周期性极强的券商股而言，使用市盈率、市盈率相对盈利增长比率等无法对其价值进行估算，采用市净率估值是业界最常用的方法。历史数据显示，大型综合类券商的历史最低估值通常在1.1倍至1.2倍市净率之间，小型券商则可能更高。

而从目前来看，32家上市券商中，已经有13家公司市净率低于1倍，还有8家公司的市净率在1倍至1.2倍之间。以此计算，近七成的券商股估值水平处于历史低位。

克莱斯勒

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