【推荐】九鼎投资3.6亿收编天源证券冲刺首家PE系券商-天源证券有限责任公司

北京同创九鼎投资管理股份有限公司(430719，下称九鼎投资)曾因其野蛮的投资风格，被业内戏称为“PE公敌”。如今，九鼎投资又以凌厉姿态，涉足券商行业。

昨日午间，九鼎投资发布公告，称公司已与天源证券各股东签署协议，拟出资36371.70万元对天源证券进行增资，增资后持股51%。此次投资涉及公司进入证券业务经营这一新领域。

九鼎染指券商行业的消息，迅速引发资本圈内的关注。华南一位券商人士向《金证券》记者感叹，“当初广州证券用了6亿的代价，才拿到天源证券的控股权。九鼎投资凭什么只用了3.6亿元就成了大股东？真是想不明白。”

3.6亿控股末流券商

公开资料显示，天源证券前身为三江源证券经纪有限公司，于2002年12月10日正式成立，由西宁市政府旗下国资企业等8家股东单位发起设立。

2006年度，中国南方航空集团公司受让西宁财盛投融资有限责任公司等5家股东单位所持三江源证券经纪有限公司股份，成为公司第一大股东，持股比例为80.47%。

不过，在南航当家的八年时间里，天源证券业绩并不理想。据中国证券业协会公布数据，截至2013年末，天源证券总资产达9.07亿元，在115家券商中排名第102位，营业收入1.1亿元，行业排名第108位，净利润-347万元，行业排名第105位。

从经营数据来看，天源证券排在行业末流。今年年初，广州证券以6.01亿元的价格收购南航集团持有的天源证券80.47%股权，晋身为天源证券的控股股东。

此次九鼎投资以自有资金向天源证券增资36371.7万元，增资后持股51%，广州证券持有天源证券比例降至39.43%。

野蛮人“截胡”广州证券

有意思的是，此前天源证券籍籍无名，直到广州证券以6.01亿元接盘其控股权才再次进入公众视野。

“天源证券的经营情况不理想，之前广州证券6亿购入八成股权，价格确实偏高。”前述券商人士向《金证券》记者直言，“不过，广州证券在买入天源证券时，是打算将其作为全资子公司经营的。广州证券内部还曾有过风声，要洽购天源证券剩余股权。但不知道为何，现在又将控股权让给九鼎投资？”

值得一提的是，如果增资成功，九鼎投资持股天源证券51%，对应成本约为3.6亿元；而广州证券持股比例降至39.43%，成本6.01亿元。如何看待股东入股价格“前高后低”的情况？

《金证券》记者致电九鼎投资媒体负责人，但截至发稿，九鼎投资并未正式回应。

有九鼎投资内部人士告诉记者，“投资九州证券，对九鼎来说是一个新领域。后面会发展成什么样，现在还不好讲。但目前的规划是，利用九鼎现有的资源，重点打造九州证券的创新业务。”

首家PE系券商

自去年以来，证券行业并购大潮涌动。但PE控股券商公司却属“首例”，九鼎投资为何横插一脚？

今年4月底，九鼎投资挂牌新三板。其公开转让说明书显示，截至2013年10月31日，按认缴金额计算，九鼎管理基金总规模已达到264亿元。完成项目投资209个，累计投资金额154.3亿元。已经退出24个项目，退出项目的投资金额为11.7亿元，退出金额27亿元。

由于投资项目过多依赖IPO，九鼎投资因为IPO暂停较长时间而付出了代价。财务数据显示，2011年-2013年，九鼎投资分别实现营业收入2.51亿元、4.37亿元、3.12亿元，归属于股东的净利润分别为479.65万元、2254.9万元、2583.98万元。

《金证券》记者注意到，登陆新三板后，九鼎投资便表现出资本运作长袖善舞的优势。短短半年时间，九鼎投资就完成了两轮定向增发，两轮再融资涉及金额高达35.37亿元和22.5亿元。

对于涉足券商业的原因，九鼎投资表示：公司看好中国证券行业的未来前景，且证券业务经营与其现有资产管理业务可以相互补充、相互支持。

九鼎投资曾因高价抢项目而闻名于PE江湖，并短短数年间，成长为国内最大PE机构之一。如今，九鼎投资又将拿下券商牌照，其“九鼎式”野蛮基因，能否在证券行业玩得转？值得期待。

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